Продажа "Газпром бурение" 21.03.2011
«Газпром» продал свое буровое подразделение структурам, подконтрольным Аркадию Ротенбергу. Сумма сделки превысила стартовую цену аукциона всего на 1%, что неудивительно, учитывая фактическое отсутствие других претендентов на актив. Новый собственник получил больше сотни буровых практически за бесценок. Учитывая растущий рынок нефтегазового сервиса, через несколько лет компания может стоить в десять раз дороже.
О том, что «Газпром» вышел из уставного капитала ООО «Газпром бурение» (бывший «Бургаз»), обнулив свою долю со 100%, говорится в официальном сообщении концерна. Доля «Газпрома» изменилась 11 марта 2011 года, а сам аукцион по продаже актива состоялся 27 января. Буровое подразделение газовой монополии было продано за 4,05 млрд руб., при том что стартовая цена торгов составляла 4 млрд руб. Балансовая стоимость «Газпром бурения» была определена в 2,73 млн руб. Сообщать, кто стал покупателем актива, в «Газпроме» не стали.
По данным РБК daily, компания досталась одной из структур Аркадия Ротенберга, управлять активом будет NPV Engineering. Представитель бизнесмена подтвердил эту информацию. Аркадий Ротенберг уже имеет опыт работы с «Газпромом». Его компания «Стройгазмонтаж» является одним из основных подрядчиков монополии в строительстве нескольких крупных газопроводов. Сама компания была образована путем объединения выкупленных в 2008 году строительных активов «Газпрома».
Избавиться от бурового актива монополия задумалась около года назад (см. РБК daily от 24.05.10), так как в последние годы подразделение приносило «Газпрому» скорее головную боль, а не экономию на сервисе.
«Газпром бурение» в 2009 году при выручке 39 млрд руб. показала чистый убыток 1,9 млрд руб. и EBITDA на уровне 640 млн руб. По предварительным оценкам за прошлый год, чистый убыток компании составил 2,2 млрд руб., а EBITDA — нулю.
У компании «Газпром бурение» 139 буровых установок, из которых 29 арендуются у «Газпрома». «Большинство буровых, непосредственно принадлежащих компании, имеют нулевую балансовую стоимость», — пояснил представитель г-на Ротенберга.Тем не менее при всех недостатках актива от сделки выиграл скорее покупатель, чем продавец. Как минимум полсотни станков, несмотря на то что они полностью амортизированы, находятся в довольно хорошем состоянии, рассказал РБК daily источник, знакомый с ситуацией. По его мнению, если бы «Газпром» продавал подразделение не дружественной структуре, то наверняка запросил бы цену, в десятки раз превышающую 4 млрд руб. Те буровые, которые были приобретены недавно и их балансовая стоимость еще не обнулена, будут предоставляться «Газпром бурению» по-прежнему на условиях аренды (срок договора около трех лет).
Если условия сделки действительно таковы, то «Газпром» сильно продешевил, считает замруководителя аналитического отдела «Алор Инвест» Дмитрий Лютягин. Получается, что новый собственник фактически оставил за скобками все проблемы и долги компании. В таком случае актив можно оценивать с небольшим дисконтом к его выручке, то есть около 30—35 млрд руб.
С другой стороны, допуская, что больше сотни станков находится в нерабочем состоянии, сумма сделки выглядит не такой уж заниженной. «В свое время БК «Евразия» купила 53 станка за 150 млн долл., а здесь получается 29 станков примерно за 140», — поясняет аналитик УК «Уралсиб Кэпитал» Алексей Кокин. К тому же у компании очень низкая маржа, что вполне может быть связано с неграмотным менеджментом, считает эксперт.
По словам представителей г-на Ротенберга, компания будет вынуждена немало вложить в новый актив, особенно учитывая планы по освоению новых регионов, таких как Красноярск, Иркутск и Якутия. У «Газпром бурения» огромные непроизводственные затраты, связанные с необходимостью обслуживать избыточную инфраструктуру. «Мы осознаем все риски, связанные с приобретением нового бизнеса, но считаем, что компания обладает большим потенциалом», — приводят представители NPV Engineering слова Аркадия Ротенберга. В планах бизнесмена превратить «Газпром бурение» в рыночно ориентированную компанию и в перспективе начать работу в странах Ближнего Востока.
Для г-на Ротенберга это очень выгодное вложение, уверен г-н Кокин. Рынок бурения в ближайшие годы будет только расти, особенно это коснется нефтяной отрасли, а газовые буровые могут применяться и для нефтяных месторождений.
http://www.rbcdaily.ru/2011/03/21/tek/56294997989750421.03.2011
Аркадий Ротенберг получил очередной актив «Газпрома». Структуры бизнесмена купили на открытых торгах 100% «Газпром бурения», сообщил представитель Ротенберга. Сумма сделки — 4,05 млрд руб., объявил «Газпром». В декабре «Газпром» сообщал, что начальная цена составит 4 млрд руб.
Ротенберг уже покупал активы «Газпрома» по похожей схеме: в 2008 г. структуры бизнесмена приобрели на торгах пять строительных «дочек» концерна почти по стартовой цене — 8,3 млрд руб. На базе этих компаний создан «Стройгазмонтаж» с годовым оборотом свыше 100 млрд руб. Его главный заказчик — «Газпром» (есть ли другие клиенты, не раскрывается).
«Газпром бурение» продается слишком дешево, отмечали в декабре многие инвестбанки. Но оценить «дочку» «Газпрома» никто не брался. Сумма сделки определенно занижена, уверена аналитик «ВТБ капитала» Ольга Даниленко. К примеру, «Славнефть» готовится продать буровые активы Eurasia Drilling за $150 млн, напоминает эксперт, и там речь идет о 84 буровых установках. Бизнес «Газпром бурения» больше, а ее продали за $141 млн, добавляет она.
Сколько буровых у «Газпром бурения», представители «Газпрома» и Ротенберга не говорят. Цена покупки «абсолютно справедлива», уверен представитель бизнесмена. «Конечно, у “Газпром бурения” большой потенциал и есть синергия с бизнесом “Стройгазмонтажа”, — отмечает он. — До полноценного сервисного холдинга теперь не хватает только проектного института». Но пока «Газпром бурение» работает с убытками, добавляет собеседник «Ведомостей»: EBITDA за 2010 г. практически равна нулю (против 640 млн руб. в 2009 г.), чистый убыток вырос до 2,2 млрд руб. Кроме того, актив требует серьезных инвестиций, уверяет представитель Ротенберга. Цифр он не называет. Но отмечает, что большая часть оборудования, которым владеет «Газпром бурение», устаревшее; 29 новых буровых арендованы у «Газпрома». Это так, признает представитель «Газпрома». Получит ли компания долгосрочный контракт концерна, он не говорит. Сейчас «Газпром бурение» «преимущественно» работает по годовым договорам с «Газпромом».
http://www.vedomosti.ru/newspaper/article/256860/bur_rotenberga19.11.2010
"Газпром" продает компанию "Газпром бурение", которая проводит для монополии более 70% буровых работ. Основным претендентом будет Аркадий Ротенберг, который уже владеет крупным подрядчиком "Газпрома" — "Стройгазмонтажем". Цена сделки по "Газпром бурению", по неофициальной информации, может составить 2-4 млрд руб., хотя эксперты оценивают компанию в несколько раз дороже.
В ноябре совет директоров "Газпрома" одобрил продажу дочернего ООО "Газпром бурение" на тендере, рассказал "Ъ" источник, близкий к совету. "Компания будет продана недорого — в пределах 2-4 млрд руб., тендер состоится в ближайшее время",— пояснил собеседник "Ъ". Менеджер "Газпрома" подтвердил "Ъ", что проведена оценка актива и до конца года он будет выставлен на тендер. По его словам, "Газпром бурение" оценено "где-то в 3 млрд руб.". Оба собеседника "Ъ" считают, что актив может приобрести структура предпринимателя Аркадия Ротенберга.
В информационном управлении "Газпрома" "Ъ" подтвердили, что возможность продажи "Газпром бурения" "рассматривается в рамках работы по реализации непрофильных активов". Представитель Аркадия Ротенберга официально подтвердил "Ъ" заинтересованность в приобретении актива и заявил, что будет участвовать в тендере, отказавшись от более подробных комментариев. Источник "Ъ" на рынке уточнил, что пока не решено, какая именно структура господина Ротенберга будет в нем участвовать, а также будет ли "Газпром бурение" в дальнейшем интегрировано в "Стройгазмонтаж".
Глава East European Gas Analysis Михаил Корчемкин считает, что "Ротенберг не купит актив себе в убыток, а истраченные на тендере деньги вернутся ему заказами на строительство газопроводов и буровые работы". Господин Ротенберг работает с "Газпромом" уже не первый год. "Стройгазмонтаж" создан на базе объединения выкупленных у "Газпрома" в 2008 году пяти строительных активов. Сегодня это один из основных подрядчиков монополии по строительству крупных газопроводов. Кроме того, структуры Аркадия Ротенберга поставляют трубы для "Газпрома".
ООО "Газпром бурение" создано в 1997 году как подразделение монополии по строительству, ремонту и восстановлению газовых, конденсатных и нефтяных скважин на месторождениях, а также подземных хранилищ. Компания обслуживает более 70% этих потребностей "Газпрома". В 2009 году выручка ООО "Газпром бурение" от операционной деятельности выросла на 18%, до $1,3 млрд, но компания получила чистый убыток в размере $62 млн против $1,5 млн прибыли в 2008 году.
Заместитель руководителя аналитического управления ИГ "Алор-Инвест" Дмитрий Лютягин отмечает, что в 2009 году "Газпром бурение" получило операционный убыток в размере $14 млн при росте долга с $61 млн до $203 млн. По данным эксперта, погасить долг нужно в 2010 году. Господин Лютягин полагает, что сейчас лучшее время для покупки активов на рынке сервисных услуг в ТЭКе. За 2009 год объем рынка снизился на 30-35%, до $13 млрд, поясняет эксперт, но в 2010 году вырастет до $14,5-15 млрд, а к 2020 году — до $46-50 млрд.
Поэтому возможную сумму сделки Дмитрий Лютягин считает сильно заниженной, оценивая "Газпром бурение" на основании выручки в $1-1,5 млрд (вместе с долгами), но с учетом невысокой операционной прибыли 2008 года — в размере $520-550 млн. Перспективы бизнеса "Газпром бурения" после продажи, добавляет эксперт, будут зависеть от того, какой объем заказов монополии компания сохранит. "Стройгазмонтаж" остается крупным подрядчиком "Газпрома", хотя есть и другие примеры.
Для самого "Газпрома" продажа непрофильных активов — правильный шаг, полагают аналитики. "По итогам первого полугодия у монополии было $31,2 млрд чистого долга",— поясняет Виталий Громадин из "Арбат Капитала". Он уточняет, что "Газпрому" удалось сократить долг по сравнению с 2009 годом, но "впереди строительство магистральных газопроводов Бованенково—Ухта, Владивосток—Сахалин и Алтай, Nord Stream и South Stream и пик инвестиционных займов в 2011 году".
http://www.kommersant.ru/Doc/1541794