ivgnnm's Journal

Диаграммы по экономике Японии от Егора Сусина
Март, 14, 2011
Ниже внешняя инвестиционная позиция Японии по основным странам (только портфельные инвестиции). Наиболее крупные инвестиции Японии в США, на Каймановых островах, в Германии, Великобритании, Франции, Голландии и Люксембурге. Есть инвестиции в Канаде, Италии и Испании. Пересчитано по курсу йены на 31 декабря 2009 года. Соответственно это те страны, которые больше подвержены рискам оттока капитала в пользу Японии.

Ну и просто немного истории: землетрясение в Кобе 1 января 1995 года. Экономические потери оцениваются в 10 трлн. йен., в принципе экономика восстановилась достаточно быстро (хотя некоторые японские эксперты называют сумму ущерба 40 трлн. йен). Но портфельные инвестиции сокращались два года в 1995 и 1996 годах и только в 1997 году резко выросли и полностью восстановились. Текущий счет восстановился до уровней 1994 года только в 1998 году. В моменте (апрель 1995 года) йена выросла до своего исторического максимума. В феврале 1995 года Банк Японии начал проводить интервенции. Кстати доллар в начале года тогда упал по отношению ко всем валютам, но сечас инвестиции Японии получше диверсифицированы и лежат не только в США.

В 1996 году (более ранних данных у BOJ нет...) 56% всех чистых портфельных инвестиций были сосредоточены в США, и только 19% в Евросоюзе (к этому 12% - Океания, 16% - Центральная Америка, оффшоры), сейчас же соотношение достаточно близкое 31.4% доля США и 30.4% доля Евросоюза, ещё 8% - Океания, и 29% - Каймановы острова, куда из них деньги идут сказать сложно, но вряд ли в одном направлении, хотя конечно к США поближе.

http://ugfx.livejournal.com/686412.html

Март, 11, 2011
Пока ещё крайне сложно сказать какие будут экономические последствия, но это будут очень большие потери. Япония ещё недавно была второй экономикой мира, сейчас её обогнал Китай, но это существенно их роль вряд ли снижает, потому как японцы последние 20 лет активно сберегали и были активным поставщиком капиталов на финансовые рынки, именно капиталов, причем в последние годы доходы от внешних инвестиций уже стали превалировать над доходами от экспорта. Если посмотреть платежный баланс Японии – то это очень хорошо видно. За последние 12 месяцев Япония получила от внешней торговли 5.82 трлн. йен. (по среднемесячному курсу $68.4 млрд.), а доходов было получено на 11.7 трлн. йен ($134.9 млрд.), из них около 97% - это инвестиционные доходы. Портфельных инвестиций Япония осуществила на 10.7 трлн. йен ($116.7 млрд.), прямые инвестиции составили 5.8 трлн. йен ($67.7 млрд.). Вероятно, сбережения придется существенно сократить, уже сам факт сокращения сбережений может ударить по многим финансовым рынкам. Если же придется не просто сократить накапливать средства, а и начать распродавать часть накопленных активов – то ситуация может оказаться не из приятных.

По данным японского Минфина портфельные инвестиции в иностранные активы составляли на конец 2010 года 268.9 трлн. йен, или $3.26 трлн., из них в иностранные облигации было инвестировано $2.56 трлн., в фондовые рынки $0.67 трлн., прочих иностранных активов у Японии на $1.57 трлн., из которых кредитов на $0.86 трлн. Чистая внешняя инвестиционная позиция Японии (активы за минусом обязательств), тоже впечатляет: на конец 2010 года она составила 250.1 трлн. йен, или $3.03 трлн., из которых $1.43 трлн. – это портфельные инвестиции. Причем существует сильный перекос, по облигациям чистая внешняя позиция $2.05 трлн., а по акциям позиция отрицательна и составляет -$0.33 трлн., т.е. часть потерь японских компаний разделят иностранцы, которые имеют акций японских компаний на $0.95 трлн.

По регионам пока есть только данные на 2009 год, но в целом они отражают ситуацию. Американских активов у Японии на $0.91 трлн., в Западной Европе – на $1.07 трлн., причем японцы крупные держатели и долговых бумаг и акций США с Европой, в то время как сами европейцы с американцами крупные держатели японских акций, которых на их балансах было на $0.76 трлн.
http://ugfx.livejournal.com/684391.html

Март, 9, 2011

http://ugfx.livejournal.com/679817.html

Февраль, 25, 2011
Япония продолжает оставаться практически единственной страной, где инфляции нет. За январь потребительские цены снизились на 0.2%, причем без учета продуктов питания и энергии они снизились сразу на 0.7% относительно декабря. За последний год общий индекс цен не изменился, а без учета энергии и продуктов питания цены снизились на 0.6%. Цены на товары за месяц снизились на 0.2% (за год выросли на 0.9%), цены на услуги снизились на 0.3% (за год снижение составило 0.8%). Продукты питания за месяц подорожали на 0.5%, энергия подорожала на 0.4% (за год рост на 0.2% и 2.6% соответственно). Сильно подешевело за последний год образование – цены здесь снизились на 12.9%. Рост цен на товары и падение цен на услуги говорят о том, что внешняя инфляция компенсируется за счет снижения оплаты труда. Опережающий показатель изменения потребительских цен в Токио показывает дефляцию и в феврале.

http://ugfx.livejournal.com/667876.html

Февраль, 23, 2011

http://ugfx.livejournal.com/665473.html

Февраль, 14, 2011

http://ugfx.livejournal.com/654752.html

Декабрь, 23, 2010

http://ugfx.livejournal.com/608566.html

Декабрь, 19, 2010

http://ugfx.livejournal.com/606941.html

Декабрь, 9, 2010
Япония опубликовала уточненные данные по ВВП за 3 квартал, прирост экономики составил 1.1% против предварительной оценки 0.7%. Прирост относительно 3 квартала прошлого года составил 5.3%. Но пересмотр, в значительной мере произошел за счет понижения дефлятора ВВП с 2.0% до 2.4%, рост же номинального ВВП оказался хуже, чем в предварительной оценке. Данные плохо стыкуются с отчетами по доходам японских статистиков, плохо они стыкуются и с ценовыми индексами. Мало того, после пересмотра реальный ВВП оказался на 0.2% ниже, чем в предварительном отчете, а падение в кризис оказалось глубже, чем объявлялось ранее. Оказалось, что падение годовое ВВП в самый разгар кризиса (1 квартал 2009 года) составляло не 9.0%, а 10.4%, фактически тем самым пересмотрели базу сравнения с понижением. Остается только поздравить японцев – они умеют играть цифрами не хуже своих заокеанских партнеров. ВВП оказался ниже, но растет он оказывается быстрее, просто недооценили падение в кризис и только сейчас спохватились.

http://ugfx.livejournal.com/596148.html

Ноябрь, 30, 2010

http://ugfx.livejournal.com/585978.html

Октябрь, 7, 2010
Почти 60 трлн. цен с начала кризиса ушло от японцев на покупки иностранных активов (акции, долговые бумаги и прочее), т.е. около $650 млрд. ликвидности из Японии пришло на мировые финансовые рынки. Это чистый объем оттока капитала, покупки японцев с продажами иностранцами японских ценных бумаг. С весны текущего года иностранцы стали активно скупать японские ценные бумаги, а японцы резко нарастили покупки иностранных активов. Но основная скупка японских ценных бумаг началась в июле, когда Китай формально отвязал юань от доллара, причем чистые покупки иностранцев составили около $65 млрд. с момента решения Китая об отвязке юаня от доллара, японцы же вывели в зарубежные активы вдвое больше за 2.5 месяца, но йене это не помогло.

http://ugfx.livejournal.com/523647.html

Сентябрь, 22, 2010
Ниже среднегодовой курс евро и йены к доллару, за единицу взят уровень 1956 года (курс на 2010 год рассчитан по первым 3 кварталам) и изменение кура соответствующее динамике потребительских цен в соответствующих странах (условно курс по ППС). Если за 1 брать курс 1956 года и соотношение потребительских цен 1956 года – то имеем следующую картину.

Инфляция в Великобритании росла значительно быстрее, чем в США, но последние 20 лет ситуация стабилизировалась. Доллар рос относительно фунта значительно медленнее, чем это должно быть исходя из динамики потребительских цен.

Самый медленный прирост потребительских цен был в Германии, он был почти вдвое ниже, чем в США, доллар снижался относительно курс марки (с 1999 года евро) ещё быстрее.

Цены в Японии росли медленнее американских, но тут заслуга последних трех десятилетний, до этого инфляция в Японии была крайне высока, потому за весь период с 1956 года до 2009 год ситуация не так уж сильно отличается от американской, доллар же падал относительно йены быстрее всех.

Если исходить из данной динамики – то доллар падал последние 53 года значительно быстрее, чем должен был по ППС к марке/евро и йене и про к фунту медленнее. Если курс 56 года взять за равновесный – то курс доллара к немецкой валюте должен быть на 40% выше, к фунту 30% выше, а к йене на вообще втрое выше. Но такой вывод кончено делать нельзя (просто потому, что курс 1956 года мы не можем считать равновесным). Вероятно, такое сильное расхождение связано несколько с другими факторами: инфляция в США оценивается не столь адекватно, как этого бы хотелось. Столь сильное расхождение в Японии связано с тем, что инфляция в Японии оценивается выше, чем это есть в реальности, это подтверждает и тот факт, что с 1980 года экспортно-импортные цены упали на 40%, а официальный индекс потребительских цен вырос на 30%.

На первый взгляд:
1. США занижают инфляцию, реальная инфляция выше официальной, может не в разы, но прилично.
2. Япония завышает официальную инфляцию, на самом деле она ниже официальной.
http://ugfx.livejournal.com/505282.html

Май, 28, 2010
Потребительские цены в Японии за апрель не изменились, за последний год они снизились на 1.2%. Без учета продуктов питания и энергии цены снизились на 0.4%, а годовое падение цен достигло 1.6%. В апреле наблюдалась достаточно интересная динамика, цены на товары выросли за месяц на 1.9%, а цены на услуги, наоборот, снизились на 0.9%. Причиной стало резкое падение цен на образование за месяц сразу на 13.2%. Опережающий индикатор цен в Токио за май показал падение на 0.1%, годовое падение цен в Токио составило 1.4%. Дефляционные процессы остаются в силе.

http://ugfx.livejournal.com/382943.html

Май, 27, 2010
Ниже график долгосрочной инфляции, т.е. изменения цен за пять лет, приведенный к годовому значению.

http://ugfx.livejournal.com/381817.html

Март, 30, 2010

http://ugfx.livejournal.com/319790.html

Ноябрь, 12, 2009

http://ugfx.livejournal.com/201934.html

Ноябрь, 4, 2009

Максимальное падение по странам достигало:
Европа (данные только по август): 20.1%
Япония: 36.6%
США: 14.8%
Россия: 22.2%

Текущее падение относительно максимума составляет:
Европа (данные только по август): 17.6% /находится на уровне 1999 года
Япония: 22.4% /находится на уровне 1987 года
США: 12.4% /находится на уровне 2002 года
Россия: 18.4% /находится на уровне 2004 года интернет статистика
http://ugfx.livejournal.com/193696.html

Август, 17, 2009
Чистый приток капитала в долгосрочные бумаги США (региональный разрез)
Годовой приток капитала из основных регионов – поставщиков выглядел достаточно интересно. Азия в целом урезала свои покупки долгосрочных американских бумаг вдвое, при этом основным «виновником» был Китай (данные сводные: континентальный + Гонконг + Тайвань), который урезал свои покупки на 57.5%. Япония же активно сгребала американские бумаги в течение всего кризиса, хотя перед ним она сократила покупки до нуля, причем активно скупала она акции, так что им только усредняться и усредняться. Япония же активно сгребала американские бумаги в течение всего кризиса, хотя перед ним она сократила покупки до нуля, причем активно скупала она акции, так что им только усредняться и усредняться. Континентальная Европа сбрасывает американские активы стабильно по $50-$100 млрд. в год, но тут есть нюанс – огромные капиталы в США идут через Лондон, не исключено, что и Европа качает туда деньги, но просто через лондонские оффшоры (но опять же почему этот процесс начался с только с 2006 года, кстати года прихода Бернанке на должность главы ФРС?). Лондон тут вне конкуренции именно он формально в последние годы выступал основным поставщиком денег для американской экономики, причем в огромных количествах, покупки доходили до $430 млрд. в год, сейчас правда они также урезали покупки вдвое.

http://ugfx.livejournal.com/110995.html