limited commitment (limited liability) constraints http://top.rbc.ru/economics/31/07/2014/940189.shtmlВЭБ за полгода заработал для пенсионеров менее 5% годовых
По итогам первого полугодия Внешэкономбанк, государственная управляющая компания средствами пенсионных накоплений, показал доходность по расширенному портфелю в 4,84% годовых, а по портфелю государственных ценных бумаг - 4,42%. Инфляция за тот же период составила 4,82%. Таким образом, крупнейший портфель ВЭБа, в котором находятся средства большинства «молчунов» (1,8 трлн руб), смог обогнать инфляцию всего на 0,02%.
***
http://www.veb.ru/about/officials/board/?id_19=33Иванов Александр Сергеевич
Родился 18 марта 1977 года в Москве.
С апреля 2012 г. – Заместитель Председателя государственной корпорации «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)».
В декабре 2012 г. окончил Стокгольмскую школу экономики по специальности "Executive Master of Business Administration"
http://bankir.ru/novosti/s/obligatsii-ifc-na-13-mlrd-rub-ne-sovsem-rynochnoe-razmeshchenie-10032307/Облигации IFC на 13 млрд руб: не совсем рыночное размещение
26.11.2012 19:40
ПРИВЯЗКА К ИНФЛЯЦИИ
Выпуски облигаций IFC предусматривают выплату раз в год фиксированного купонного дохода в размере 3% годовых и возможность получения дополнительного дохода. Переменный купон привязан к индексу российской инфляции Российской экономической школы (NES Russian Inflation Target Index). Расчет индекса производится Standard & Poor's Financial Services LLC, Российская экономическая школа выступает в качестве советника по расчету индекса.
Составными частями индекса являются либо результаты анализа определенных отобранных инвестиционных фьючерсных контрактов, либо индексы, состоящие из собственно инвестиционных фьючерсных контрактов на различные виды активов. Активами, представленными в составных частях индекса, являются акции российских эмитентов и эмитентов США, различные виды сырья (золото, сырая нефть, сельскохозяйственные товары, медь), валюта и облигации (казначейские облигации Казначейства США).
Премия 300 базисных пунктов к индексу инфляции выглядит достаточно интересно. Для сравнения выпуски "Роснано", РЖД и ФСК ЕЭС , привязанные к инфляции, размещенные в середине текущего года, давали к индексу инфляции, рассчитываемому Росстатом, 210-250 базисных пунктов, говорит Грицкевич.
По его мнению, данный выпуск облигаций ориентирован в первую очередь на иностранных инвесторов, которым интересны инвестиции в рубли при получении защиты от инфляции. Выбор в качестве переменной части купона индекса российской инфляции Российской экономической школы, рассчитываемого Standard & Poor's Financial Services LLC, обусловлено более прозрачным расчетом индекса по сравнению с официальной статистикой, а также достаточно высоким уровнем доверия иностранных инвесторов к международному агентству S&P.
"Почему (переменный купон) привязан к инфляции, сказать сложно, однако у IFC вполне могут быть доходы, связанные с инфляцией, то есть какие-то кредиты, которые она выдает под связанные с инфляцией ставки. В этом случае привлечение ресурсов под плавающую ставку становится для IFC естественным хеджем", - рассуждает Дудкин.
http://www.rbcdaily.ru/finance/562949984250559Как стало известно РБК daily, IFC намерена эмитировать структурные облигации для российских пенсионных фондов. Организатор размещения Citi уже предлагает участникам пенсионного рынка приобрести пятилетний рублевый бонд с купоном, привязанным к инфляции, + 300 базисных пунктов, рассказали несколько участников рынка. Размер купона будет зависеть от индекса российской инфляции, расчетом которого будет заниматься Citi совместно с Российской экономической школой. Технический листинг бондов IFC, объем которых составит 15 млрд руб., произойдет на Московской бирже.
Ключевой вопрос заключается в том, как будет рассчитываться индекс инфляции, так как он не привязан к данным Росстата. По данным, приведенным в меморандуме к выпуску бондов, значения индекса порой находятся ниже значений государственной службы статистики. Руководитель отдела анализа рынка долговых бумаг «Тройки Диалог» Александр Кудрин говорит, что вопросы вызывает расчет инфляции, так как в России ее считает Росстат и любой другой частный орган вряд ли может иметь кредит доверия для расчета этого показателя. В Сити-банке отказались от комментариев, в IFC получить комментарий не удалось.
Управляющий директор Schildershoven Finance Павел Душин говорит, что новые бонды от IFC будут интересны для институционалов практически на 100%, так как очень много инвесторов выбирают инфляцию как бенчмарк и +300 б.п. — это отлично. «Они покупают бонды в пенсионный портфель и забывают о нем, что очень привлекательно. Но интересно, как организаторы будут хеджировать риск эмитента, и насколько их инфляция будет отличается от официальной», — говорит Павел Душин.
Гендиректор УК «Тринфико» Дмитрий Благов говорит, что также получал от Сити-банка предложение купить облигации IFC. «Мы пока не принимали решений, поскольку не видели официальных документов, а для оценки инструмента важны детали, в частности механизмы обеспечения точности следования инфляции и обеспечения обязательств по этой бумаге», — говорит г-н Благов.
До этого «Тройка Диалог», Citi и ЕБРР выпускали для ВЭБа структурные бонды, привязанные к индексу Венской фондовой биржи RDX и динамике цен на корзину золота, серебра и платины.
***
Прикидочно оцениваю эффект от запрета займов для России на внешних рынках капитала - а запрет этот
конечно будет значительно сильнее формально объявленого, порядка 10-15% ВВП в год каждый год навсегда.
В России местные папуасы любят дешевые спецэффекты, пушки там стреляют, автоматы калашникова,
прочую как суть есть ерунду с ядерными подлодками и реактивными истребителями.
Эффект же от бумажек, подписанных в тихих кабинетах с хорошей кожаной мебелью
всегда совершенно иного масштаба.
Ну давайте прикинем
http://www.onwar.com/articles/0302.htmДостаточно надежные для качественного понимания цифры, итак после чудовищных, адских
разрушений первых двух лет Великой Отечественной войны и потери лучших,
наиболее промышленно развитых, территорий, ВВП СССР сократился на 35 процентов.
Такой же эффект будет от нынешней экономической войны, развязанной против России американцами,
примерно за три-четыре года.
Или, допустим, если ядерной войной стереть начисто Москву, С-Петербург со всей
промышленностью и прочим - примерно такой же сравнительно эффект.
Чтобы люди понимали какая на самом деле сравнительная сила ядерных ракет и финансовых рынков,
в чем сила то есть, брат.
Здесь есть одно крайне важное и принципиальное обстоятельство - уход в автаркию
может быть крайне выгодным для страны, НО при условии наличия внутренних мощных
механизмов мобилизации сбережений в эффективное производство при качественной
финансовой интермедиации. Примерно, как в хорошо спаянном семейном клане, где
всегда есть "старшие" с накоплениями, у которых молодые могут занять нужное, чтобы открыть
свой ресторан или другое доходное дело.
И вот тут на передний план выходит наша давно знакомая троица - РЭШ, Сити, ВЭБ и
высшие мировые силы в лице
международной финансовой корпорации при Всемирном Банке.
Что они сделали?
Они напрочь убили возможность создания эффективной ВНУТРЕННЕЙ финансовой интермедиации
в России.
То есть, грубо говоря, но прямой аналогии - взорвали железную дорогу,
по которой составы с сибиряками должны были бы прибыть
на фронт под Москву остановить наступление фашистов.
Это нисколько не преувеличение, скорее даже весьма мягкое описание
прямых результатов их деятельности.
И теперь уже ничем это не поправить, финансовые рынки требуют времени для
создания и развития, они УЖЕ должны быть в наличии ДО начала прямых военных действий.
Иначе сколько бы у тебя не было в наличии дивизий, это никак тебе не поможет вообще.
Война между тем уже объявлена, война началась.