|
|
Пишет iv_g (![[info]](http://lj.rossia.org/img/userinfo.gif){kind=small} iv_g)@ 2015-02-12 09:00:00 |
 |
|
 |
|
|
|
|
|
|
 |
|
 |
gerat: О цене на нефть с точки зрения теоретической экономики
7 января 2014
За последние полтора месяца падение цен на нефть приобрело действительно беспрецедентные масштабы. В итоге за полгода цена сложилась в ДВА раза. Может сформироваться ощущение, что в мире запустили промышленный термоядерный синтез и черное золото стало никому не нужно.
А что там говорит теоретическая экономика по этому поводу?
Ценообразование в ней рассматривается с помощью вот такого пересечения функций спроса и предложения.
Все просто: чем выше цена, тем выгодней производить товар, тем больше его поставляется на рынок. И наоборот.
Со спросом ситуация зеркальная. В точке равновесной цены предложение и спрос сходятся.
Теперь вернемся к нефти. Критической точкой в ее падения было заседание ОПЕК 27 ноября 2014, когда организация отказалась сокращать поставки. К этому времени избыток предложения нефти на рынке был около 3 млн. баррелей ежесуточно. Убери это предложение, и нефть бы осталась на уровне около $80.
Много или мало 3 млн в сутки? Всего в мире добывается 90 млн. бар в сутки. 3 млн это всего лишь 3.3%. Но для доли ОПЕК в 30 млн, 3 млн это уже 10%. Говорят, что ОПЕК предлагала всем нефтедобывающим странам поучаствовать в сокращении, в том числе и России. Но Сечин заартачился и не захотел снижать добычу на предложенные 500 тыс(Для России это всего 5% от общей добычи). В итоге ситуация перешла в стадию ценой войны. Пока спрос и предложение сами себя не отрегулируют.
Обычно сейчас "аналитики" рисуют картинки со стоимостью добычи по каждой стране и гадают, какие производители начнут выбывать первым.
Но есть еще сторона спроса. Он также меняется в зависимости от цены.
Степень зависимости объема спроса от цены определяется эластичностью.
Расхожим является утверждение: "спрос на нефть неэластичен" и на этом тему закрывают.
Формально спрос на нефть меньше 1 (на графике показаны спрос и предложение с эластичностью примерно 1), а значит и неэластичен. Но эластичность нефти по спросу в тоже самое время и не равна нулю.
Давайте обратим словеса в цифры.
В работе Массачусетского технологического института 2013 года приводятся следующие данные по эластичности:
http://web.mit.edu/ceepr/www/publicatio
На 27 странице:
Краткосрочная эластичность
от Dahl (1993),Cooper(2003), and Hughes et al.(2008) - 0.1
от Kilian and Murphy (forthcoming) -0.25
Долгосрочная:
от Dahl (1993),Cooper(2003) -0.2-0.3
Переводим в цены и объемы для текущей ситуации.
Чтобы убрать с рынка избыточный обьем в 3 млн. бар или 3.3% от общей добычи необходимо снизить цену на 33% при самой консервативной оценки эластичности или 17% при оптимистичной.
В итоге, принимая исходную цену в $100 за баррель, получаем коридор цены $67-$83, при которой рынок через увеличение спроса сам уберет излишки нефти.
Весь вопрос только во времени. Я так понимаю, что под "краткосрочным" в исследованиях принимался промежуток "до года".
Это все выкладки только со стороны спроса! А есть еще предложение
http://gerat.livejournal.com/996804.html
The Simple Economics of Commodity Price Speculation_MIT (2013).pdf
https://yadi.sk/i/qHehha_NeBNUY
Комментарии в записи
- А что насчет предложения?
- По теории там тоже эластичность 0.1. Итоге общий коэффициент 0.2.
Но можно ещё изучать балансы и выяснять, какие производители при каких ценах будут уходить в убыток и банкротиться.
Но там ещё есть особенность. Сланцевики США, у которым самая большая себестоимость, свою цену продаж захеджировали. Это немного отодвигает процесс во времени. Сейчас пойдёт отчетность за 4 квартал, будет видно у кого какая страховка и кого какие убытки.
- на спрос на нефть влияют /кроме прочих факторов/: конъюнктура и насколько холодная зима -- конъюнктура сейчас слабая, зима в Е. теплая
- Обогрев это скорее газ. В Европе действительно тёплая зима. А в США уже нет. В Чикаго -20C.
Но когда рынок вступил в медвежью фазу, даже объективные факторы трейдеры пытаются отметать. На Среднем Западе морозы, а начинают муссировать, что "через две недели уже будет тепло".
- Помимо спроса на нефть есть ещё спрос . . . "на деньги".
В условиях прекращения программы "количественного смягчения" доллар становится "неподъёмным" для большинства закредитованных компаний - к которым относятся нефтяные. В этих условиях они вынуждены больше продавать за "любую" цену иначе - банкротство. Сейчас Евро вот-вот сравняется с долларом. Так что ОПЕК ничего решить не мог в принципе.
- Если компания закредитована и не может обслужить кредит, то она просто банкротиться и уходит с рынка. Предложение нефти сокращается
- Как ни странно предложение не меняется. Смерь компании не означает исчезновение скважин и месторождений. Вы очень упрощаете
- У всех этих сланцевых компаний нужно постоянное бурение новых скважин. Смерть компании означает, что не будет новых скважин и не будет вообще нефти.
- почитайте голоса добра, он про хеджирование пишет
- Читал. Во многом он выдает желаемое за действительное.
7 января 2014
За последние полтора месяца падение цен на нефть приобрело действительно беспрецедентные масштабы. В итоге за полгода цена сложилась в ДВА раза. Может сформироваться ощущение, что в мире запустили промышленный термоядерный синтез и черное золото стало никому не нужно.
А что там говорит теоретическая экономика по этому поводу?
Ценообразование в ней рассматривается с помощью вот такого пересечения функций спроса и предложения.
Все просто: чем выше цена, тем выгодней производить товар, тем больше его поставляется на рынок. И наоборот.
Со спросом ситуация зеркальная. В точке равновесной цены предложение и спрос сходятся.
Теперь вернемся к нефти. Критической точкой в ее падения было заседание ОПЕК 27 ноября 2014, когда организация отказалась сокращать поставки. К этому времени избыток предложения нефти на рынке был около 3 млн. баррелей ежесуточно. Убери это предложение, и нефть бы осталась на уровне около $80.
Много или мало 3 млн в сутки? Всего в мире добывается 90 млн. бар в сутки. 3 млн это всего лишь 3.3%. Но для доли ОПЕК в 30 млн, 3 млн это уже 10%. Говорят, что ОПЕК предлагала всем нефтедобывающим странам поучаствовать в сокращении, в том числе и России. Но Сечин заартачился и не захотел снижать добычу на предложенные 500 тыс(Для России это всего 5% от общей добычи). В итоге ситуация перешла в стадию ценой войны. Пока спрос и предложение сами себя не отрегулируют.
Обычно сейчас "аналитики" рисуют картинки со стоимостью добычи по каждой стране и гадают, какие производители начнут выбывать первым.
Но есть еще сторона спроса. Он также меняется в зависимости от цены.
Степень зависимости объема спроса от цены определяется эластичностью.
Расхожим является утверждение: "спрос на нефть неэластичен" и на этом тему закрывают.
Формально спрос на нефть меньше 1 (на графике показаны спрос и предложение с эластичностью примерно 1), а значит и неэластичен. Но эластичность нефти по спросу в тоже самое время и не равна нулю.
Давайте обратим словеса в цифры.
В работе Массачусетского технологического института 2013 года приводятся следующие данные по эластичности:
http://web.mit.edu/ceepr/www/publicatio
На 27 странице:
Краткосрочная эластичность
от Dahl (1993),Cooper(2003), and Hughes et al.(2008) - 0.1
от Kilian and Murphy (forthcoming) -0.25
Долгосрочная:
от Dahl (1993),Cooper(2003) -0.2-0.3
Переводим в цены и объемы для текущей ситуации.
Чтобы убрать с рынка избыточный обьем в 3 млн. бар или 3.3% от общей добычи необходимо снизить цену на 33% при самой консервативной оценки эластичности или 17% при оптимистичной.
В итоге, принимая исходную цену в $100 за баррель, получаем коридор цены $67-$83, при которой рынок через увеличение спроса сам уберет излишки нефти.
Весь вопрос только во времени. Я так понимаю, что под "краткосрочным" в исследованиях принимался промежуток "до года".
Это все выкладки только со стороны спроса! А есть еще предложение
http://gerat.livejournal.com/996804.html
The Simple Economics of Commodity Price Speculation_MIT (2013).pdf
https://yadi.sk/i/qHehha_NeBNUY
Комментарии в записи
- А что насчет предложения?
- По теории там тоже эластичность 0.1. Итоге общий коэффициент 0.2.
Но можно ещё изучать балансы и выяснять, какие производители при каких ценах будут уходить в убыток и банкротиться.
Но там ещё есть особенность. Сланцевики США, у которым самая большая себестоимость, свою цену продаж захеджировали. Это немного отодвигает процесс во времени. Сейчас пойдёт отчетность за 4 квартал, будет видно у кого какая страховка и кого какие убытки.
- на спрос на нефть влияют /кроме прочих факторов/: конъюнктура и насколько холодная зима -- конъюнктура сейчас слабая, зима в Е. теплая
- Обогрев это скорее газ. В Европе действительно тёплая зима. А в США уже нет. В Чикаго -20C.
Но когда рынок вступил в медвежью фазу, даже объективные факторы трейдеры пытаются отметать. На Среднем Западе морозы, а начинают муссировать, что "через две недели уже будет тепло".
- Помимо спроса на нефть есть ещё спрос . . . "на деньги".
В условиях прекращения программы "количественного смягчения" доллар становится "неподъёмным" для большинства закредитованных компаний - к которым относятся нефтяные. В этих условиях они вынуждены больше продавать за "любую" цену иначе - банкротство. Сейчас Евро вот-вот сравняется с долларом. Так что ОПЕК ничего решить не мог в принципе.
- Если компания закредитована и не может обслужить кредит, то она просто банкротиться и уходит с рынка. Предложение нефти сокращается
- Как ни странно предложение не меняется. Смерь компании не означает исчезновение скважин и месторождений. Вы очень упрощаете
- У всех этих сланцевых компаний нужно постоянное бурение новых скважин. Смерть компании означает, что не будет новых скважин и не будет вообще нефти.
- почитайте голоса добра, он про хеджирование пишет
- Читал. Во многом он выдает желаемое за действительное.
