Спекулятивный капитал, приходящий на российский рынок, добавляя волатильности счету капитала и оказывая неконтролируемое ЦБ давление на курс рубля, беспокоит ЦБ, поставивший перед собой цель свести к минимуму регулирование валютного рынка — между тем описанный сценарий равнозначен прогнозу колебаний курса рубля в конце 2009 — начале 2010 года. В среду глава ЦБ Сергей Игнатьев заявил, что денежные власти и правительство рассматривают варианты применения "мягких" мер по дестимулированию притока "горячих денег". Вчера это подтвердил первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев. Он признал, что "для стерилизации излишней ликвидности, связанной с притоком краткосрочного капитала, механизмов нет". При этом сам по себе carry trade, признает господин Улюкаев, волнует ЦБ в последнюю очередь — регулятора беспокоит возможность возобновления массированных внешних займов в ближайшей перспективе. "Если эта динамика (внешних заимствований.— "Ъ") будет бурной и будет создавать дополнительные риски, у нас есть инструменты, которые мы уже использовали,— это дифференциация требований ФОР... ограничение открытой валютной позиции банков",— заявил вчера Алексей Улюкаев, отметив, что ЦБ не хочет спешить с повышением нормативов ФОР — проблема внешних займов пока не стоит остро. Кроме займов банков, на которые ЦБ может влиять напрямую, господин Улюкаев напомнил и о необходимости ведения мониторинга внешних заимствований госкомпаний.

Впрочем, этим инициативы ЦБ по мягкому ограничению притока капитала не ограничиваются, и, по словам господина Улюкаева, дополнительно может понадобиться "разработка каких-то гипотетических пока мер регулирования в целом любых трансграничных операций". В частности, он сослался на опыт Бразилии, или так называемый налог Тобина. "Есть разного типа подходы, но я хочу сказать, что сначала должна быть большая дискуссия с бизнесом, в экспертной среде, прежде чем к таким мерам подходить, потому что меры неоднозначно трактуемы",— оговорился первый зампред ЦБ. Напомним, денежные власти Бразилии в конце октября 2009 года вернули налог на покупку любых облигаций с фиксированной доходностью или акций, номинированных в реалах,— 2% от стоимости сделки, но как отмечают аналитики его эффективность фактически нулевая (см. "Ъ" от 26 октября). Как отметил первый зампред ЦБ, вчера Бразилия ввела новый налог — 1,5% на новые вложения иностранцев в депозитарные расписки бразильских компаний.

Аналитики в налог Тобина в России не верят. "Мы считаем, что ЦБ имеет минимальное влияние на внешние займы госкомпаний,— поясняют в GS.— Кроме того, по нашему мнению, инструменты влияния ЦБ на краткосрочные потоки капитала крайне ограниченны — существует строгая политическая приверженность открытому капитальному счету. Мы не ожидаем введения Россией налога на потоки иностранного капитала, подобного бразильскому". Скорее всего, заявление ЦБ о теоретической возможности налога Тобина — попытка "отрегулировать" настроения игроков carry trade.
http://www.kommersant.ru/doc.aspx?DocsID=1277466