Friday, February 20th, 2009

Time	Event
8:23a	Изучаем кривую доходности - Yield Curve Тут uzhas_sovka@lj в очередной раз задал мне задачку на сообразительность, приведя график чего-то такого, чему я и названия не знаю (что за спред свопов на рубль-доллар к либору? кто это вообще понять может?). Спасибо что подсказали в комментариях - это неизвестно что демонстрирует типичную inverted yield curve. Которая вроде как предсказывает грядущие кризисы и потрясения. Так вот, историю Yield Curve в динамике для США можно (и нужно) посмотреть здесь. Особо обратите внимание на период с февраля 2006 по июоь 2007, когда эта самая курва на 100% выполнила свою функцию - спрогнозировала нынешний Кризис. (Comment on this)
8:23a	Легитимность как признанная компетентность, или Снова о ТССУ ТССУ - это теория социальных систем управления, наше с pim@lj увлечение нескольколетней давности. Сегодня я прочитал фразу, которая освежила в памяти всю теорию: Легитимность (настоящая, а не дутая) растёт из компетентности... Например, моя приёмная долгое время занималась бездомными, потом беженцами, потом семьями военнослужащих и т.д. Так вот, любые мои предложения и действия в вопросах, касающихся военнослужащих, на все сто будут поддержаны бездомными. Казалось бы, бездомным нет дела до военнослужащих, но они знают – что бы я ни предлагал, и какой бы это области ни касалось, я про бездомных помню. Их интересы учтены в любой моей инициативе. Вот, что такое легитимность. Легитимность это безоговорочное признание компетентности. Компетентность в вопросах социального управления - это желание и возможность учесть интересы разных социальных групп. Некомпетентность (которую часто принимают за крутость и силу) - это нежеление и неумение учитывать такие интересы. Некомпетентность во власти не всегда приводит к ее потере - а лишь в том случае, когда для легитимности власти эта компетентность требуется. В обществе, где господствуют убеждения "все воруют", "придут другие, еще хуже", "если они думают, что платят нам деньги, пусть думают, что мы работаем" - компетентность вовсе не является основой легитимности. Такой основой является скорее возможность безнаказанно сделать плохо. В рамках ТССУ, основой легитимности выступают: СУ-1 - традиция (кто занял пост Вождя-Царя-Правителя так же, как и предыдущие, тот и легитимен) СУ-2 - насилие (кому подчиняется самая многочисленная организация вооруженных людей, тот и легитимен) СУ-3 - контракт (кто соблюдает "правила работы" Власти, тот и легитимен) СУ-4 - компетентность (кто действительно работает в интересах всех и каждого, тот и легитимен) Нетрудно видеть, что david_gor@lj забегает далеко вперед - действует исходя из СУ-4 в социальных условиях, близких скорее к СУ-2 (отношение российских граждан к Власти сегодня колеблется между сакральным царем, обеспечивающим своей магией яйценоскость кур и цены на нефть, и опасным самодуром, которому лучше не попадаться под руку). Но это правильно и заслуживает всяческой поддержки - поскольку должен же кто-то начинать. (Comment on this)
8:24a	Утренняя картинка, или К вопросу о причинах кризиса Построил по известной таблице, составленной davnym_dabno@lj и распиаренной rusanalit@lj график, которого там не было: График вообще говоря неутешительный - зависимость РФ от цен на сырье в 21 веке только росла, сейчас сырье составляет уже 80% экспорта. Это по итогам 2008 года примерно 370 млрд. долларов, или 10 трлн. рублей. Если мировые цены на сырье упадут вдвое (что они собственно и сделали) - Россия в текущем году недополучит 185 млрд. долларов, или 5 трлн. рублей. - 12-15% от ВВП (смотря как его считать). Таким образом, для стран-экспортеров сырья никаких особых причин кризиса не требуется. Падения цен на это самое сырье - более чем достаточно. (Comment on this)
8:24a	Как бы Кризис вдруг не кончился, или Хорошие новости из США Я сейчас одного боюсь, что Кризис пройдет во всем мире по V-образному сценарию и быстро закончится. Не успеем ни "комитет блоггеров" собрать, ни хоть что-то понять в происходящем - опять бабло с неба посыплется, только успевай пилить. Вот очередное подтверждение моих страхов: Продажи домов в Калифорнии выросли на 85% по сравнению с декабрем прошлого года, график взят из блога CARPE IDEM. Ничего себе кризис, да? На том же блоге - данные по Флориде и Сакраменто. В чем фишка? В том, что рынок работает - цены на дома вниз, количество продаж - вверх. Но что самое интересное, объем рынка (число проданных домов помножить на цену) тоже вырос - со 141.6 до 153.1 млрд. долларов. Ранее я писал, что фондовый рынок служит опережающим индикатором по отношению ко всякого рода кризисам. Так вот, еще более опережающим индикатором для них являются цены на недвижимость (а еще yield curve, но это для специалистов). В частности, нынешний кризис был очевиден для всех профессионалов еще в 2007, когда цены на дома в США начали падать: Декабрьские данные по Case-Shiller появятся только в конце месяца. Следим за развитием событий :) (Comment on this)
8:24a	Когда жемчуг мелкий, или Рождение одной гипотезы Второй месяц занимаюсь изучением Великой депрессии - в поисках "Грааля экономистов", понимания, как же такие депрессии возникают и по каким причинам заканчиваются. Смотрю на многочисленные ряды экономических данных - ВНП, денежная масса, процентные ставки, потребительские цены, цены на недвижимость, государственный и частный долг. Ощущение, что понимание уже совсем рядом - но никак не дается в руки. 1930 год, задолженность корпораций еще растет, то есть нельзя сказать, что им "перекрыли кислород" - а вот инвестиции уже резко падают, следом за ними растет безработица, и валится потребительский спрос. Понятно, когда фондовый рынок летит в пропасть, не до инвестиций; но почему фондовый рынок летит в пропасть? Почему "те, кто вчера радостно покупал Лукойл по 2500, сегодня спешно продают по 1600" (с)? Либо у них деньги кончились (но как-то непохоже - кредиты-то в 1930 году еще выдавались), либо - желание покупать. Богатые - они не такие как мы (с), они покупают акции, заводы, пароходы не просто так, а с целью получить какую-то отдачу, обычно выражаемую в проценте на вложенный капитал. И вот тут я вспомнил, что недавно читал об этом у Крайнова: - Сегодня это правильно. Завтра это будет неправильно, т.к. деньги, находящиеся на том же банковском депозите, приносят едва ли 3% годовых (с учётом инфляции). Это слишком маленькие деньги, и мои клиенты вынуждены вгрызаться в тело депозита (МК: как правильно перевести слово principal в данном контексте?) - Ну это как посмотреть. Если у тебя $10M на депозите, 3% - это $300к; этих денег должно хватить? - Ты ошибаешься. У этих людей траты превышают $300k. Плюс - ты посчитал инфляцию, но не посчитал налоги. Эти люди привыкли к чистым доходам от $500-600k в год, и сейчас они страдают. - Их страдания я понимаю: благо, сам лишился существенной части инвестиционного дохода. Но что-то ты им советуешь? - Тут даже не я: тут вся жизнь советует; ты не можешь всю жизнь сидеть в кэше. Вот он, "мелкий жемчуг": привычный уровень жизни богачей соответствует 5-6% процентам годовых. Будет больше - с удовольствием потратят. Окажется меньше - начинают страдать. Но реальная экономика в долгосрочном периоде так расти не может! Только некоторые страны и некоторые отрасли, и то на протяжении не более 20 лет. Что происходит в ситуации, когда хочется 6%, а реально безрисково получить только 3%? Известно что - начинаются поиски куда вложиться. В акции, недвижимость, компанию гигантских растений в южных морях, и т.д. и т.п. Разумеется, рано или поздно в любой такой отрасли (и государстве) возникает переинвестирование - капитал вложен ого-го какой, а отдача в виде денежного потока прежняя. Вместо 6% - обычные 3% (или -100%, в особо неудачных случаях). Там плохо, здесь нехорошо... и в экономике больше не остается отраслей, где можно хотя бы надеяться на доход выше среднего. Даже самые оголтелые оптимисты начинают выходить в кэш... и вот тут-то и наступает депрессия. Инвестировать под 3% капитал не желает, инвестиций под 6% на горизонте не видать. Все, инвестиции кончились. Следом заканчиваются заказы на новые дома, заводы и оборудование, сокращаются рабочие места, и так далее, как по учебнику. Что характерно, гипотеза не нуждается в гипотезах (пардон за каламбур) о злодейской роли Центрального банка, а также о наличии в экономике "токсичных активов", отравляющих жизнь всем остальным. Просто элементарное "таблеток от жадности, да побольше", помноженное на громадные финансовые ресурсы этой жадности. На очереди - численная проверка гипотезы на истории Великой депрессии. Даже если она подтвердится, это еще не Грааль - остается непонятым механизм выхода из депрессий. (Comment on this)
8:25a	Утренняя картинка, или На хрена козе ЗВР? Как всем известно благодаря Великому Авантюристу, доллар скоро не будет стоить и 850 рублей за кило, а страны Восточной Европы превратятся в дикое поле, где волки будут дохнуть с голоду. Страны Прибалтики уже перестали существовать как государства, а Украина и вовсе не страна, а сплошное недоразумение. Единственное светлое пятно на карте мира - это Россия, тихая гавань и грядущий мировой финансовый центр. Ну а теперь график (via izsandiego@lj): Совсем чуть-чуть не хватило российскому рублю, чтобы догнать в своем падении украинскую гривну, а уж с польским злотым он и вовсе ходит рука-об-руку. Мораль: валютные курсы развивающихся стран определяются нынче не столько истериками их правительств, сколько общемировым движением капитала. Лимиты в крупных банках сегодня выделяются не на конкретные страны, а на целые группы (типа BRIC), - и режутся эти лимиты тоже одинаково для всех. UPD. В комментариях спросили про Авантюриста - "он пишет все это искренне или преследуя свои, не озвучиваемые широкой публике цели?". На этот вопрос уже ответил Давыдов в своем недавнем крике души про всяческих "гуру": Проблема не в том, что ЛаРуш пиздит, совсем нет, очень часто, как это бывает с манипуляторами, ЛаРуш очень часть режет именно правду-матку... Что его отличает его от обычных идиотов, так это то, что он очень жестко эксплуатирует людей, с деятельностью связанно несколько смертей (одно убийство и несколько самоубийств). Политическая организация ЛаРуша официально регистрируется исследователями культов как mind control cult, потому что свидетельств тому и вагон и маленькая тележка. Иными словами, если человек говорит Вам правду о мировом кризисе, это еще не значит, что он Вам друг, товарищ и брат. Вполне возможно, что он просто вербует сторонников в свою тоталитарную секту. К сожалению, сам я ни одной такой секты не создал, поэтому подробно расписать, как можно лохов разводить на чистой правде, не смогу. Так что поверьте на слово Давыдову. Искренне надеюсь, что до убийств и самоубийств в секте Авантюриста дело не дойдет. (Comment on this)
8:39a	Утренняя картинка, или Еще о структуре российского экспорта К предыдущей записи на эту тему мне высказали дельное пожелание: Цены на сырье росли, вот и доля сырья в экспорте - росла. Чтобы узнать о том, что стало за это время с несырьевым экспортом - надо строить другие графики. По наводке rusanalit@lj я эти "другие графики" обнаружил - их уже построил rubir_ru@lj: Первый график - в ценах 2000 года, второй - в ценах 2000 года плюс долларовая инфляция 2000-2007. Вывод: Вы видите разницу? :) Я - вижу! На 3% увеличилась доля экспорта машин и оборудования (за счет увеличения продажи военной техники). На 4% снизились продажи сырья, на 2% металлов. На 1% увеличились продажи химической продукции, и аж :) на 2% с нуля(!) появились продажи продовольственных товаров Таким образом, в натуральном исчислении доля сырья в экспорте действительно сократилась. Вот только внешний частный долг РФ - в долларах, а не в тоннах и не в штуках. Чтобы перестать быть развивающейся страной, т.е. снизить зависимость экономики от цен на сырьевые товары, нужно не на 4% долю сырья сократить, а на 44%. Но нужно ли кому-то переставать быть развивающейся страной - большой вопрос. Сидеть на Трубе под глубокомысленные рассуждения о выгодах международного разделения труда - и проще, и приятней. (Comment on this)

<< Previous Day

2009/02/20 [Calendar]

Next Day >>