Below are the 20 most recent journal entries recorded in schegloff's LiveJournal:

[ << Previous 20 ]

Tuesday, November 11th, 2008
10:38 pm	Кое-что добавлено, или Малая Энциклопедия Панги - на mypanga.ru Помимо журнала, у меня есть еще вялотекущий проект mypanga.ru. Перед тем как написать комментарии Хеора к событиям "пангийской трилогии", я решил освежить в памяти события десятилетней давности, и составил для себя небольшой конспектик про Пангу. С результатом этой работы можно ознакомиться здесь - Малая Энциклопедия Панги в Tiddly Wiki. Заодно и на Tiddly Wiki посмотрите, для меня она просто открытие сезона. Дополнения и замечания с благодарностью принимаются! (Comment on this)
10:33 pm	Системы деньгоснабжения - 2: постановка проблемы, предложенные решения и что с ними делать Благодарю всех френдов, откликнувшихся на мой вчерашний призыв подумать о деньгах. Сам я как раз версию 1.0 энциклопедии Панги заканчивал, поэтому принять должного участия в дискуссии не смог. Поэтому продолжим здесь. Первый вопрос (правда, возникший при обсуждении "деньгоснабжения" последним), был поставлен neo_der_tall@lj весьма остро: а зачем вообще что-то обсуждать? Существующая система невозвратных кредитов имеет, конечно, некоторые недостатки - но при этом имеет и явные достоинства, а вот придумываемые кучей дилетантов "новые деньги" вообще непонятно зачем нужны: А что хочется? отстутствие кризисов? Наличие прогресса? спокойствие и сытость для физиков? Что получить то хотим?. Отвечу за себя. Действующая система деньгоснабжения не нравится мне тем, что основная масса кредитов в ней безвозвратна. Да, значительная часть частных лиц и некоторая часть лиц юридических кредиты возвращает, и больше к ним не прибегает. Но абсолютное большинство крупных корпораций, являющихся основными субъектами современной экономики, живет в условиях постоянного роста своей кредиторской задолженности. Кредиты в современных условиях как правило не возвращаются (а рефинансируются или реструктурируются), а это значит, что обратная связь "неудачно инвестировал - обанкротился" перестает работать. В результате никого не интересует, прибылен или убыточен бизнес - бухгалтерия нарисует; интерес возникает лишь к денежным потокам, которыми распоряжается фирма или конкретный человек. Риск невозврата кредита перестал быть критерием "давать или не давать" - серьезные заемщики кредиты не возвращают - а следовательно, банки получили возможность раздавать средства по своему усмотрению. В результате распределение денег осуществляется сегодня сугубо административным путем (кто лучше знаком или у кого бизнес-план красивше), заставляющим вспомнить поздний СССР - выделили лимиты, король, не выделили - соси лапу. Для успешного роста в экономике с таким типом деньгоснабжения нужно получать не прибыль, а доступ к денежным ресурсам (кредитам и контрактам, оплачиваемым этими кредитами). Получил деньги - все, бизнес-цикл закончен, подчиненные как-нибудь освоят бюджет, бухгалтера что-нибудь нарисуют в отчете. Задача предпринимателя - толкаться локтями ради следующего кусочка денежной массы. Чем его положение отличается от жизни классического феодала, ловящего удачу при дворе своего монарха? На мой взгляд, ничем - на смену предпринимателям-инженерам (снижавшим себестоимость производства) пришли предприниматели-эмбиэи, профессионально владеющие придворным этикетом и с рождения имеющие нужные связи. Коль скоро есть эмиссионный центр, бесплатно раздающий деньги - "жадная толпа, стоящая у трона" не заставит себя ждать. Вот чем мне не нравится современная система деньгоснабжения. Теперь о том, чего я хочу от системы деньгоснабжения следующего поколения. Прежде всего, прогресса. Поддержки предпринимательства - инноваций, направленных на повышение производительности труда и снижения себестоимости производства. Восстановления трудовой этики, в которой почетным считается "сделать лучше других", а не "первым успей к раздаче" (к слову, такую этику можно назвать "боевой"). Обратной связи по результатам типа "произвел полезный продукт или нет", а не по результатам "нанял на чужие деньги столько людей, что его уже нельзя банкротить". Желательно также (во избежание пресловутых "крЫзисов"), чтобы обратная связь работала оперативно, а не 1 раз в 10 лет, как сейчас. Вот те требования, которые я предъявляю к проектируемой системе деньгоснабжения. Теперь посмотрим, какие у нас есть идеи по ее практической реализации. - запретить все плохое! (но это не решение, а скорее эмоциональная реакция, типа "боженька, убей их всех пожалуйста"); - ввести президентским указом все хорошее! (комммунизм, естественно; это опять же не решение, а эмоциональная реакция); золотой стандарт, дополненный 100% резервированием банковских вкладов (т.е. запретом кредитной эмиссии); исламский банкинг, понимаемый не так, как написано по ссылке, а как совместное предприятие банка и предпринимателя, где банк имеет право на долю прибыли и прямо участвует в управлении бизнесом (т.е. вообще говоря и не банкинг вовсе); изменить кредитное законодательство, например, введя предельный размер кредита, выделенный отдельному лицу; в порядке мозгового штурма можно рассмотреть запрет кредитования юридических лиц, или введение Международного Дня Оплаты Счетов, в который ежегодно происходит погашение всех взаимных обязательств, с последующим возобновлением их уже на новой основе, или запретить получение непроизводственных доходов, например, от колебания цен или от выдачи кредитов убыточным организациям; соблюдать существующее законодательство, быть честными и не воровать - существует мнение, что "безвозвратность" кредитов вовсе не является неизбежным следствием из системы "кредитных денег", а возникает лишь в результате злоупотреблений отдельных плохих людей; поменять способ учета обеспечения по кредитам - сегодня кредит Васе Пупкину это актив, он чего-то стоит, т.к. вроде бы приносит проценты; но стоит начать измерять вероятность возврата кредита этим самым Пупкиным (например, теми же CDS, которые бодро идут на смену кредитным рейтингам) - и может оказаться, что кредит-то уже давно есть безнадежный убыток; банкам станет невыгодно держать такие кредиты на балансе, и они могут предложить тому же Пупкину "верни хоть половину, а то CDS на тебя уже 100%!", тем самым возможно сокращение числа невозвратных кредитов; переход к эмиссии денег каждым желающим - сильное, но на мой взгляд, на пару поколений вперед решение; вернуться к социализму, т.е. централизованной выдаче кредитов - кстати, модель социализма, где функции Госплана берет на себя Центробанк, заслуживает внимательного рассмотрения! Вот такие, в первом приближении, результаты. И что же теперь с этими идеями делать? Можно наверное еще пару сотен комментариев наплодить, и остаться при своих мнениях. Я предлагаю пойти по другому пути: проверить предлагаемые варианты в игровой экономической модели. Идея написать такую модель (а может даже и онлайновую игру) у меня возникла еще месяц назад, но сейчас наконец стал понятен смысл этой немаленькой работы: экспериментальная проверка разнообразных экономических идей. Значит, надо пробовать. Для начала - вопросы к залу: - поигрались бы, если бы "игра в коммунизм" или что-то в этом роде появилась бы в Сети? - может быть, Вы уже знаете такие игры и даже пробовали в них играть? - поможете, если я и впрямь впрягусь в эту затею? Сейчас я собираюсь написать "Комментарии Хеора" к пангийской трилогии, а затем относительно свободен. Что скажете? (Comment on this)
10:26 pm	Системы деньгоснабжения: что придет на смену раздаче безвозвратных кредитов? Еще две недели назад собирался сформулировать свои соображения о "финансах 21 века", да все повода не находилось. Теперь он появился, оцените цитату: Слушаем того же Мизеса: от кредитной экспансии ресурсов больше не становится, а лишь облегчается доступ к ресурсам для тех, кто в нормальной ситуации к ним доступа не имеет – попросту говоря, бездарей. Идиотов, которые потратят эти ресурсы нерационально и будут работать в убыток. Сергей Родинов в цитируемой статье ухватил самую суть современной, кредитной системы деньгоснабжения. В ней новые деньги создаются путем выдачи кредитов (подробнее см. запись "куда деньги деваются"), которые приносят производителям денег (банкам и прочим финансовым организациям) процентный доход. Чем больше денег раздал, тем больше заработал - такова формула современных финансов; разумеется, она не может не привести к перепроизводству денег. Сергей Родионов приводит хороший пример - водопровод в доме хорошо, но только до тех пор, пока не прорвет трубу. Так и с деньгоснабжением: будучи в умеренных количествах необходимой отраслью экономики, в условиях денежного перепроизводства оно превращается в стихийное бедствие. Естественный отбор, который по идее должен отсеивать убыточные фирмы и передавать их рынки прибыльным, в условиях кредитной экспансии работает в обратную сторону - ведь убыточные фирмы нуждаются в кредитах, и готовы брать их на любых условиях! Перепроизводство денег учит экономику не считать деньги, а пускать пыль в глаза кредиторам и хапать, хапать, хапать кредиты, чтобы не достались конкурентам. Кто не берет кредитов, кто не проводит экспансии по принципу "заработал рубль, нарисовал будущей прибыли червонец", - вылетает из бизнеса, поскольку имеет заведомо меньше ресурсов, чем тратящие деньги без оглядки конкуренты. Понятно, что вся эта система может работать лишь при условии, что выданные кредиты никогда не возвращаются, а лишь "рефинансируются", то есть гасятся за счет новых, намного больших. Для этого в экономике должно расти общее количество денег - и до поры до времени кредитная система деньгоснабжения обеспечивает такой рост (10% в год в США, до 50% в год в России). Но рано или поздно в системе наступает сбой (пресловутый крЫзис, который мы все сейчас переживаем), и вдруг выясняется, что основная масса должников не то что кредиты вернуть - даже проценты платить не способна. Естественный отбор, работавший в пользу умеющих привлекать кредиты, отсеял большинство фирм, умевших жить по средствам; на плаву остались лишь полные банкроты. Кредиторы "последней руки" (центробанки и правительства) оказываются перед выбором: либо обанкротить большую половину предприятий (собственники которых, замечу, как раз и назначали чиновников этих центробанков и правительств) - либо забрать их себе за долги, фактически переведя на прямое государственное финансирование. Как показывает опыт США 30-х годов и Японии 90-х, "нема дурных" выбирать первый вариант, чреватый масштабным переделом собственности; как правило, правительства идут по второму пути, перекладывая долги отдельных корпораций на общество в целом. В результате фирмы-банкроты не только не страдают от последствий своих действий, а наоборот, вознаграждаются государственным статусом и еще большими монопольными преимуществами. Проходит некоторое время, появляются новые фирмы, обещающие будущие прибыли под сегодняшние кредиты - и пересохший было денежный поток снова набирает силу. Перед тем как подумать об альтернативной системе деньгоснабжения, зафиксируем основные черты имеющейся. Во-первых, она имеет огромное преимущество (скажем, перед золотым стандартом): возможность быстро производить необходимое количество денег. Во-вторых, это преимущество оборачивается серьезным недостатком: кредитное деньгоснабжение ориентирует экономику на производство финансовых обязательств, а вовсе не потребительских благ. Производство товаров и услуг оказывается в такой экономике лишь поводом для создания и дележа новых денег - и отношение к нему постепенно складывается соответствующее ("пипл хавает"). Проиллюстрируем эти две особенности кредитного деньгоснабжения на конкретном примере. Пусть в государстве N возникает идея оснастить всех граждан "мобильным телефоном налогоплательщика", позволяющим то ли Большому Брату за ними следить, то ли им голосовать и электронные платежи проводить. Разработка устройства и строительство завода стоит денег; в условиях "золотого стандарта" их нужно собирать по подписке (продавать акции гражданам, а не банкам-андеррайтерам) или копить 10 лет. При кредитном деньгоснабжении все просто - банки скидываются на синдицированный кредит, завод строится и быстро, за 1-2 года обеспечивает всех граждан этими МТН. Что дальше? В современных условиях выясняется, что выручка от продажи всех МТН не покрывает и половины от уже полученных заводом кредитов (поскольку их никто возвращать и не собирался). Завод придумывает новые прожекты (iМТН, анти-спам МТН и т.д.) и получает под них новые кредиты; выручка идет на покрытие расходов и уплату процентов. Через 50 лет такой завод вполне способен превратиться в монстра типа Дженерал Моторз, с громадным долгом и не менее громадным "социальным значением", с которым никто не знает, что делать. Итак, в плюсе - быстрое производство новых благ (МТН). В минусе - вместе с новым благом создается и "центр убытков", создающий рабочие места по производству не особо нужных гражданам, но необходимых для поддержания завода на плаву товаров. То есть - возможность быстро сделать что-то полезное перерастает в возможность еще быстрее сделать еще больше ненужного. Что нужно подправить в системе, чтобы преимущество не перерастало в недостаток? Идей на этот счет существует довольно много ("исламский банкинг", "запрет ссудного процента", "беспроцентные деньги" Маргарет Кеннеди, и т.д.), причем в последние 5 лет в России эти идеи потихоньку превращаются в общественное мнение. Способность системы быстро производить деньги желательно сохранить; а вот ее склонность к раздаче невозвратных кредитов несомненно нуждается в корректировке. Сейчас банкам в целом выгодно наращивать денежную массу и раздавать именно невозвратные кредиты; чтобы в новой системе денежная масса могла не только расти, но и уменьшаться (в переводе на обывательский язык - чтобы цены не только росли, но периодически и падали, причем не раз в десять лет и как с обрыва) - нужно пересмотреть сам способ получения банками процентных доходов с выданных кредитов. По крайней мере, "пирамидные" (т.е. выплаченные заемщиком за счет привлечения новых кредитов) проценты я бы за честный доход не считал. Итак, на повестке дня - создание системы деньгоснабжения нового поколения. Какие будут предложения? (Comment on this)
Friday, October 31st, 2008
8:34 pm	Страшнее Госплана, или Резиновая бомба Credit Default Swap Вспомним старый (и незаслуженно забытый, на мой взгляд) анекдот: "Что это?" - изумленно спрашивает иностранный гость сопровождающего, глядя на колонну невзрачных серых чиновников, проходящих вслед за колоннами военной техники по Красной площади. «Это Госплан – самое страшное оружие» - отвечают ему. Со времен СССР производство финансового вооружения не стояло на месте, и в нынешнем году мы столкнулись с еще одной разновидностью "резиновой бомбы". По наводке hhurin@lj - знакомимся со статьей Дмитрия Голубовского, "на пальцах" объясняющей рынок CDS, страховок на случай дефолтов по кредитам: Что такое CDS? Это, на сегодняшний день, самый опасный дериватив на Земле. Это – инструмент финансового страхования, страхующий банки и корпорации от дефолта по своим обязательствам. Если кто-то хочет повысить надежность своих облигаций или активов, они идет и покупает на них CDS, что позволяет оценивать эти застрахованные активы в бухгалтерском балансе не по рыночным ценам, основанным на ценах реальных сделок, а по ценам моделей ценообразования, или даже произвольно – страховщик, в случае чего, платит. Вы представляете, какую опасность таит в себе такой подход к оценке активов? Если у вас есть неликвидный актив, достаточно купить на него CDS, чтобы оценивать его вне контекста ситуации на рынке – ответственность за такую оценку покрывается страховкой! Все сложные ипотечные инструменты, фактическая ликвидность которых была никакой, были застрахованы на рынке межбанковского страхования, и когда рынок ипотечных бумаг впал в кому, главный страховщик, который страховал эти инструменты, а именно им и была AIG, должен был бы отвечать за потери банков, а отвечать оказалось нечем. CDS это сегодня, по сути дела, круговая порука всех крупных банков и корпораций и, одновременно, коллективная рука, держащая всех крупных игроков рынка за глотку. При проблемах с ликвидностью хотя бы у нескольких крупных игроков, тем более – у основных эмитентов CDS, ставки на рынке CDS подскакивают, и другие, пусть даже и здоровые игроки, начинают испытывать трудности с кредитованием. Именно это случилось в результате нынешнего кризиса, когда котировки CDS по обязательствам даже надёжных кредитных учреждений взлетели до 5% годовых. Это означает, что банк за страховку своих рисков, фактически, должен платить столько же, сколько он сам зарабатывает на кредитовании, а такой расклад делает весь рынок CDS бессмысленным, и кредитов никто никому не дает. Из-за угрозы банкротства основного эмитента CDS, которым является AIG, практически все межбанковское кредитование на Земле оказалось парализовано. Ну а теперь традиционный ужастик. Смотрим котировки CDS на долги России и Газпрома. Страшно? То-то же. По данным разведки, бомба все еще продолжает прыгать! P.S. Между тем, крЫзис в РФ развивается по плану. Только что один из партнеров сообщил, что "по платежке" заказанные товары теперь перебрасываются на пермский склад только в одном случае: если платежка - из Сбербанка. Всем прочим банкам доверия больше нет из-за ощутимых задержек денег в пути. Остатки на корсчетах упали вчера ниже 500 млрд., так что есть отчего платежи задерживать. Следим за развитием событий! UPD. У статьи Голубовского есть продолжение, а к нему - очень примечательный комментарий, который я тоже хочу процитировать. Что называется, ППКС: Кстати, меры по изменению правил бухучета, аналогичные американским, вслед за американцами приняли и в Японии. Так что пьянка пошла на полную катушку. Я не представляю себе, какой катастрофой все это может обернуться для всего человечества, потому что если весь мир сегодня начнет жить также “на показуху”, как СССР под конец своего существования, он и закончит как СССР - брошенными стройками, остановленными заводами, населением, утратившим всякие социальные, а вслед за ними - и нравственные ориентиры, стоящим перед угрозой голода. Только это будет не в масштабе 1/6 части суши, а в масштабе всей планеты, поэтому гуманитарную помощь ждать будет неоткуда - если только над нами не сжалится какая-нибудь гипотетическая гуманоидная сверхцивилизация. ... Революция - да, нужна. Но революция невозможна сверху, потому что верхи коррумпированы. Революция невозможна снизу, потому что народ пока еще более или менее сыт и доволен. И потом, под какими лозунгами можно осуществить революцию? “Вся власть - народу!”? Это уже было, и известно чем закончилось. Под либерально-демократическими? Они вызывают у 90% населения России рвотный рефлекс. Под “державными” - лозунгами восстановления Империи, которыми оперируют Дугин и его единомышленники? Это почти гарантированно приведет к войне с соседями. Лично я пока не представляю, что можно сделать в этой ситуации, я могу только отслеживать события и информировать о них заинтересованную аудиторию. (Comment on this)
8:32 pm	Этот свободный, свободный, свободный рынок, или Мировой рекорд по рисованию цен Есть у меня робкая надежда, что нынешний кризис поставит крест на акционерных компаниях и прочих "обществах с неограниченной безответственностью". Мало того, что становиться акционером значит отдавать свои деньги в управление профессиональных жуликов, получающих "золотые парашюты" даже в случае банкротства управляемых ими компаний, и вместо развития производства выстраивающих "кредитные пирамиды" (из-за которых все российские крупные компании оказались вдруг в долгах как в шелках). Так еще и сама "рыночная стоимость" таких компаний оказывается сродни надписям на заборе - то улетает в облака на "бычьем рынке", то падает ниже имеющейся у компании наличности (как у Сургутнефтегаза), а то выделывает и еще более крутые кульбиты. Вчерашний "вынос" на акциях Фольксвагена, несомненно, войдет в историю биржевой торговли наряду с "тюльпановой лихорадкой", "Панамой" и АО МММ. Передаю слово superinvestor@lj: Пока Porsche покупала акции, их цена, естественно, росла. Хедж-фонды, видя такое дело, в определённый момент решили, что цена неоправданно высока и начали «шортить» акции VW. Напомню, что операция короткой продажи или шорта заключается в том, что игрок берёт у кого-либо в долг (это важно) акции компании и продаёт их на рынке. Через какое-то время он выкупает их на рынке и отдаёт кредитору. Очень простая и понятная операция — если за это время акции подешевели, то игрок получает прибыль. В нашем случае, напомню, акций VW в свободном обращении почти не было. Но хедж-фонды об этом не знали и спокойно брали в долг акции у того, кто их даст. Этим «кем-то» через цепочку посредников часто оказывалась сама Porsche. Напродавать акций, которых у тебя нет, а потом броситься искать их на рынке, контролируемом крупным монополистом - вернейший путь как к разорению, так и к довольно редкому, но регулярно встречающемуся на рынках "корнеру" - взлету цен до небес, поскольку нужных для закрытия "шортов" акций нет ни по каким ценам. Что в результате? На фоне мирового кризиса, снижения спроса на автомобили на 10-50% по всем крупнейшим производителям, предбанкротного состояния Форда и Дженерал Моторс - Фольксваген в одночасье становится самой дорогой компанией в мире. Ибо так решил "свободный рынок": По мнению аналитика, которое приводит Forbes, справедливая цена акций Volkswagen — около 150 евро за штуку (а в текущих условиях, полагаю, и поменьше). Но на закрытии в пятницу акция VW стоила 210,85 евро. В понедельник началось покупательское безумие и к закрытию акция взлетела до 520 евро. Во вторник покупки продолжились, доведя курс акций Volkswagen до 1005 евро за штуку. В этот момент компания стоила 296 млрд евро ($370,8 млрд) и была самой дорогой компанией в мире, заметно опережая ставший вторым Exxon Mobil Corp., который стоил «всего» $343 млрд. Чего же на самом деле стоит компания, акциями которой может так легко играть скромная частная фирма Porsche? На мой взгляд - ровно столько же, сколько МММ в базарный день. Никакой принципиальной разницы между действиями Porsche и Мавроди я не вижу. Акции Фольксваген - по сути теже "мавродики", "рыночные" цены которых определялись их фактическим эмитентом - фирмой Porsche. Вот и весь на сегодня сказ о "свободных рынках". (Comment on this)
Tuesday, October 28th, 2008
8:05 am	Козы боян, или Обманчивая интуиция Пострадав (и еще пострадаю!) от теории относительности, я стал внимательнее относится к ситуациям, когда так называемая "интуиция" мешает нам принимать правильные результаты расчетов. Классическим примером такой "дурной интуиции" является парадокс Монти Холла об автомобиле, двух козах и трех дверях. avva@lj даже предлагает возвести парадокс в статус закона сетевого общения - настолько безотказно он вызывает кучу комментариев от дискутантов, отказывающихся признать свою интуицию дурной. Теперь смотрим на картинку (по наводке iossub@lj): Как видите, все наглядно, логично и интуитивно. Стратегия "менять дверь" действительно более выигрышная для ситуации в целом, нежели стратегия "стоять на своем". В чем же проблема? На мой взгляд, в том, что значительное число людей не привыкли рисовать новых картинок. Нарисовав однажды универсальную картинку "выбор из N вариантов с 1 выигрышем", они так и пользуются ей в любой ситуации, в том числе и в требующей более сложных картинок. И в результате - раз за разом в таких ситуациях проигрывают (показательна фраза Вот благодаря таким людям как Вы, я и зарабатываю на рынке). Таким образом, в следующем выпуске "Холопского пути в СТО" имеет смысл разыскать некую "универсальную картинку", сидящую в голове у "свихнувшегося на СТО" и мешающую нарисовать новые, более подходящие к делу. ОК, займусь на досуге. (Comment on this)
7:47 am	Оказывается, в России есть Либеральная Хартия, или Что делать с кризисом Френды-либералы все как один ссылаются, считаю своим долгом присоединиться: Заявление Союза Либеральная Хартия о финансовом кризисе в России В целом все правильно, за исключением "как подвесить колокольчик". Либерализм (как и коммунизм, впрочем) - замечательная теория относительно того, "как надо", предполагающая наличие всемогущей силы, способной это "как надо" сделать для заказчика совершенно бесплатно. В нашем случае - по умолчанию предполагается существование государства, способного обеспечить п. 6 Заявления просто из симпатии к Либеральной Хартии. В жизни так не бывает. В жизни государственная власть приобретается умением делиться с одними и укатывать в асфальт других. В кризисных ситуациях сохранение власти - безусловно более важная задача, чем бездефицитный бюджет и даже "неизменность курса рубля" (см. опыт 1998-го, Семья у власти осталась). У государства еще меньше относительно приличных кадров, способных обеспечить управление взятыми под госконтроль банками, чем у самих банков. Остановка кредитной накачки банков со стороны ЦБ вызовет остановку платежей, очереди вкладчиков и дестабилизацию политического положения в стране куда быстрее, чем бесконтрольная раздача кредитов. Проведение либеральной политики (т.е. "пусть все неэффективные сдохнут") начиная с определенной процентной доли "неэффективных" в обществе неизбежно наткнется на их активное противодействие. В реальной жизни неэффективных - всегда больше, чем эффективных. Поэтому либерализм вряд ли возможен без марсианской оккупационной армии. Иными словами, либерализм работает там, где предсказывает последствия плохих (но политически необходимых) действий Власти - но совершенно не работает там, где рекомендует вместо этих действий еще худшие. Возникает вопрос: а что же в таком случае делать с кризисом?! Как и неэффективных умиротворить, и эффективных не перерезать? Проблема в том, что этот вопрос всегда конкретен - есть в стране большой ЗВР или нет, готово население идти на жертвы (сдавая личное золото в ЗВР, как в Корее) или нет, на кого работает чиновничий аппарат - на высшее руководство или на купившим им должности олигархов... И в каждом случае решение будет разным. Поскольку я не являюсь российской Властью, преодоление кризиса в общегосударственных масштабах волнует меня примерно как СТО - как некая интересная и сложная, но в силу заведомой недостаточности информации - абстрактная задачка. А вот как действовать в условиях кризиса лично мне - задача уже совершенно конкретная. Стоит ли продавать квартиру? доучивать английский? записываться во фрилансеры? Вот это я понимаю - вопросы. А будет дефолт или нет... есть люди, которым за это деньги платят. Вот пусть они Хартии и сочиняют. (Comment on this)
Sunday, October 26th, 2008
10:46 am	Интересный сайт для изучения мирового кризиса Поскольку nezhdalikak@lj перевел свой журнал в режим френдс-онли, я решил обратиться напрямую к экспертам, у которых он черпал информацию по нынешнему кризису. Поиск по Kanneth Rogoff привел меня на сайт Project Sundicate, содержащем большое количество переведенных на русский статей реальных западных экспертов-экономистов. Увидев среди авторов часто мелькавшую в ЖЖ фамилию Рубини, я облизнулся и приступил к чтению. Чего и Вам желаю :) Приведу пример, насколько полезным может быть это чтение. Цитата от августа 2008 года: Сегодня банки Исландии, после того как они несколько раз заняли свой национальный ВВП, находятся в отчаянном положении, а их долги гораздо больше того, что могут взять на себя налогоплательщики маленькой страны. Даже консервативные швейцарцы поддались искушению финансов связанных с высокими технологиями и богатствам, которые они обещали. Сегодня два крупнейших швейцарских банка погрязли в долгах, которые в семь раз превышают доходы страны. Исландия сегодня на слуху благодаря российским планам выделить ей кредит в 4 (или уже 2?) миллиарда долларов. А вот информация по Швейцарии и сейчас может оказаться для кого-то новостью. Между тем, она доступна для всех желающих еще с августа месяца! Эксперты реально существуют, располагают необходимой информацией и даже делятся ей с читателями совершенно бесплатно. Нужно лишь протянуть руку. (Comment on this)
Saturday, October 25th, 2008
2:17 pm	Нет никакого кризиса -2, или План Путина в действии Снова прошу прощения, но по-прежнему ни о чем другом писать не могу. Кому вся эта политика-экономика осточертела, пролистывайте нафиг. В конце концов, пиво в киосках еще есть, и приставы вас из квартиры не выкинули. Пользуйтесь моментом. ( Много всего, и с картинками ) (Comment on this)
1:03 pm	Нет никакого кризиса (с), или Депрессия как она есть Извините, но ни о чем другом писать не могу. Я и так паникер, а тут... Словом, просто цитата: Среднестатический районный город, население 1/5 миллиона. ... Градообразующее предприятие - сокращение штата на 1/6 от 12 000. Электротехническое пр-ие - сокращение штата на 1/2 от 3000. ... Градообразующее пр-ие - еще работает, Электротехническое - встало, мебельное - встало, Техническое - встало. ... Финансовые состояния и выплаты: Градообразующее - в декабре выплаты в размере 3 млрд. руб. Денег нет, подрядчикам не платится за работы несколько месяцев, з.п. - 1 месяц. ... Практически все предприятия сокращают по возможности со схемами, что бы работникам не платить выходное пособие. Итого имеем. Минимум около десятка тысяч человек на улице, без денег. Кризиса нет, граждане не пострадают. У нас в Перми до такого пока не дошло, но лично у меня новых заказов нет уже месяц. Еще два таких месяца - и зубы на полку. А как дела в ваших больших и маленьких городах? (Comment on this)
Thursday, October 23rd, 2008
8:25 am	Планов громадье, или Где я могу получить свою долю? Обнаружил в Ведомостях поражающую воображение таблицу: 6 триллионов рублей - 240 миллиардов долларов - такими уже оказались последствия кризиса для еще недавно пухнувшей от нефтедолларов экономики России. Я всегда скептически относился к достижениям Путина и К, но увидав цифры, просто лишился речи. Тут надо либо еще один развернутый пост писать, про роль государства и ЦБ в регулировании "пузырей"... либо попросту махнуть на все рукой. По-моему, это уже не лечится. (Comment on this)
8:24 am	Фраза дня, или Кто где следит за ценами на нефть? Сначала фраза: Все приплыли. По такой цене нефть уже можно не продавать за границу. На внутренние НПЗ, в бензин и на заправки. У нас цены на бензин стабильные, не падают, в отличии от нефти. Сам я смотрю цены на нефть на сайте www.nomika.ru - сейчас Brent как раз собирается в очередной раз обновлять низы, подбираясь к 66.45. Если кто подскажет ресурс получше, буду благодарен. (Comment on this)
Tuesday, October 21st, 2008
7:42 pm	Вместо хроник кризиса, или Чему ужасаться поутру Коллекция ссылок для мониторинга текущего кризиса, которой я, как выяснилось, уже несколько дней пользуюсь: Валютные торги СЭЛТ ММВБ, надо выбрать USDRUB_TOD или USDRUB_TOM, и можно смотреть внизу справа график с 5-минутной задержкой, и даже ближайшие предложения на покупку-продажу. Если повезет, можно будет увидеть дефолт в прямом эфире :) (до UPD было Торги безналичным долларом USDRUR_TOD СЭЛТ на ММВБ, но прямая ссылка на ММВБ куда лучше) Средний курс наличного доллара по Москве (график) Процентные ставки на межбанке (ЦБ) Остатки на корсчетах банков (ЦБ) Индексы рынка облигаций от банка Зенит (вау! YTM уже больше 30%!) Кто еще какие полезные ссылки знает - поделитесь в комментариях! (Comment on this)
Sunday, October 19th, 2008
2:41 pm	Без гомосятины, или Где дно у нынешнего кризиса? Начну, как водится, с методологического отступления. На тему текущего кризиса в ЖЖ - уже с десяток топовых записей. Объединяет их одна неприятная особенность: гуманитарность. Много умных слов, интересных фактов, концептуальных обобщений. Но - ни цифр, ни графиков, ни конкретных сроков. "Рынок будет искать дно и не найдет его". А что найдет? Белого пушного зверька. И что потом? Вечно будет им питаться?.. Апофеозом этой гуманитарщины стал хит всех времен и народов - Причина кризиса 2008 года... Антиной! Любовник императора Адриана, не просто так. Как же в эпоху Нашей Раши без гомосятины? Никак нельзя без гомосятины. Вот к ней в конечном счете все и свелось. Почему же человек, который Два года создавал Грефу Российскую венчурную компанию, и с рождения вхож в высшие круги московской аристократии, высказывается о нынешнем кризисе ровно так же, как пацаны с раена? У меня есть две версии, одна другой хуже. Первая. Поскольку ЖЖ - публичное пространство, кто же из приближенных к Власти будет здесь лохам правду писать? Пипл желает про гомосеков - будет ему про гомосеков. А по-существу вопроса - извините, только за бабки. Нормальная такая позиция элиты, "у кого нет миллиарда - может идти". Конечно, от автора стеклянного потолка можно было ожидать большей откровенности. Но "он слишком долго жил рядом с белыми", т.е. работал во Власти; положа руку на сердце - кто из Вас бы не отформатировался? Одни слова для кухонь, другие для улиц. Правды от человека, имевшего дело с Властью, мы никогда не услышим. Даже если он ее знает. Вторая. А знает ли вообще кто-то правду? Кто у нас уже потерял бабки от нынешнего кризиса? Да эта же самая элита - Люди выстроились в очередь за гос баблом.... Элита, имевшая (во всех смыслах) высокоученых консультантов, выпускников лучших в мире университетов. И что в результате? Похоже, правду от людей, имевших дело с Властью, мы не услышим по другой причине. Они ее сами не знают. Вот и появляются в ЖЖ слухи один страшнее другого - вроде ...Короче упреждающая мгновенная девальвация до 35 рублей/доллар с созданием двух валютных курсов - один для всех, т.е. 35, второй для тех, кто до 31.08.08 занял деньги на Западе.... Никто не знает ни того, что будет, ни того, что можно и чего нельзя делать. Все по прогнозу - Руководствоваться теориями (что-то там посчитать, или самостоятельно подумать) большие боссы, принимающие решения, не будут ни при каких обстоятельствах. Так что, если кто-то хочет знать правду о кризисе - приходится самому разбираться. Без гомосятины. ( Ну и где у него дно? ) (Comment on this)
Tuesday, October 14th, 2008
8:50 pm	Страна богов, или Русский национальный характер Наткнулся во френд-ленте - и не смог промолчать. ...каждый русский человек есть демиург, который готов установить порядок на вверенной ему территории, в идеале - в России. Тому есть яркие примеры, когда власть рушилась, то там, то здесь возникали республики и проч. Один из таких примеров, о котором я писал- партизан Сидор Ковпак, создавший в тылу немцев фактически отдельную страну со своими порядками. Но за примерами не надо так далеко ходить - любая уборщица или вахтерша тому живое доказательство. Так как же оценивать другу друга богам, каждый из которых строит свой мир, свой Космос? А вот по степени выстроенности Космоса и надо судить. И судят. Не случайно только в России есть такая категория людей - пьяницы с золотыми руками. Они великолепно делают что-то, а потом уходят в запой. Нелогично, не правда ли? Но это объяснимо с той точки зрения, что они просто подчиняются заданному ритму – они выстраивают свой Космос, а потом его рушат. Боги… Ведь я об этом уже где-то читал! Россия, где живут не люди, а боги... Да, вот оно: Представим себе картину того, что невозможно в Голландии и возможно в России: человек скачет по бескрайней степи, и на десятки километров никого вокруг нет. Каков здесь может быть закон? Если человек один во всей земле, он вполне может представить себя богом и сказать: "Я могу все!" Читателю это покажется преувеличением, но мы увидим, что ключ к пониманию логики российских законов лежит в допущении, что подсознательно каждый человек в России считает себя богом и как к богу относится к нему и закон. Что же вы сделаете в качестве бога, в качестве совершенно независимой личности? У вас есть полная свобода, и вы не подчиняетесь никаким законам. В городе вы можете свободно бросить банановую кожуру прямо на тротуар: "Мне закон не писан!" Да, географический детерменизм, не отвергнутый с презрением только ленивыми. И все-таки - очень похожий на правду детерменизм. Коль скоро в силу национального характера мне больше нравится создавать мир, нежели им пользоваться ("покинув хижину свою, уйду бродягою и вором" - тоже ведь шаг навстречу новому миру...) - то бесполезны все попытки жить "цивилизованно", в золотой клетке "работа-машина-дом-дача". Русские самой природой сформированы для покорения пространств, для великих свершений - а не для западного "орднунга". Страна богов - это ведь не только страна быдла, бросающего окурки на тротуар; это еще и страна мечтателей, способных при малейшей удаче воплощать свои мечты в жизнь. Ну так хватит уже наступать на горло собственной песне и строить из себя "европейцев". Все равно ведь не получится, изгложет тоска по просторам да свершениям! Конечно, богам-индивидуалистам делать что-то вместе намного труднее, чем человеко-муравьям из традиционных обществ или телезомбям с промытыми мозгами. Но если осознать и принять эту национальную особенность - "богоравность" каждого русского, отнестись с пониманием к всеобщему эгоцентризму - то шансы на успех Русской Идеи (а точнее, миллиона Русских Идей, она же у каждого своя) станут заметно большими. Так что, уважаемые френды, кто русский - записывайтесь в комментарии. Обещаю учитывать впредь Вашу богоравность. (Comment on this)
Sunday, October 12th, 2008
11:25 pm	Куда деньги деваются, или Что такое дефляция и как с ней бороться Вчера, уже выходя из сауны, мой приятель-финансист поделился недоумением: - Только и разговоров про триллион рублей, которое государство закачивает в экономику. А кого ни спросишь - живых денег нет. Все ждут. Интересно, когда этот триллион до нас дойдет? - Если заработала дефляция, - ответил я со вздохом, - то никогда. Триллион при кредитном сжатии - капля в море... Тут подъехало такси, и разговор прервался, толком даже не начавшись. Но у меня осталось подозрение, что в мой краткий ответ нужнается в некоторых пояснениях. Что это за звери такие - "кредитное сжатие" и "дефляция"? Начнем с простого вопроса: как банки делают деньги "из воздуха". Вот есть у вас 100 тысяч рублей. Пока вы таскаете их в кармане, банк на вас нипочем не поживится (зато поживятся грабители, не извольте беспокоиться). Но стоит вам положить эти деньги в надежное место - на вклад до востребования, например, - оставив себе немного наличности на мелкие расходы (скажем, 10%), ситуация качественно меняется. Теперь у вас есть 10 тысяч налом и счет на 90 тысяч. А у банка - еще 90 тысяч наличными! Одним махом количество "денег" в экономике увеличилось на 90 тысяч безналичных рублей! Откуда они взялись? Да именно что из воздуха, из "честного слова" банка, что вы в любой момент можете получить свои 90 тысяч обратно звонкой монетой. Иными словами только что в экономике имелось 100 тысяч рублей - а мгновение спустя в ней оказалось уже 100 тысяч наличных и 90 тысяч честных слов. На первый взгляд, ситуация не сильно изменилась - ведь честные слова еще не деньги. Если бы 90 тысяч наличных, оказавшихся у банка, так бы и оставались в его надежных сейфах - эти 90 тысяч честных слов (банковских билетов) ничуть не увеличили бы общую денежную массу. Однако какой же банкир станет держать наличность в сейфах, когда ее можно пустить в оборот, например, выдав кредит? Сказано - сделано; банк оставляет у себя некоторый запас наличных на случай, если они вам понадобятся (здесь самое время перейти от одного клиента к тысяче - шансов, что все одновременно придут снимать деньги, не так уж и много), а остальные выдает в кредит под проценты некоему Предпринимателю. Допустим, себе банк оставит те же 10% (зная о вашей привычке иметь под рукой 10% наличных), а остальные 81 тысячу выдаст Предпринимателю. И вот здесь - чпок! - денег в экономике действительно становится больше. Пройдя через банк, ваши 90 тысяч наличиных превратились в 90 тысяч банковскими билетами, 9 тысяч наличными в резерве банка, 81 тысячу честных слов Предпринимателя (у банка) и 81 тысячу наличных у этого самого Предпринимателя. Часом раньше в вашей табачной лавке вы были единственным покупателем; теперь в очереди перед вами оказался Предприниматель, обменявший свое честное слово на ваши наличные. Краткосрочная покупательная способность населения выросла в 1.81 раза - а следовательно, вырос и спрос на табак. Банк увеличил количество денег в экономике, разбавив наличные деньги разнообразными "честными словами". Итак, современные деньги - это наличные, разбавленные значительным количеством "честных слов". В количественном выражении для РФ их соотношение выглядит так: наличные деньги - 4285 млрд, денежная масса М2 - 14530 млрд, выданных кредитов организациям и физическим лицам - 15137 млрд, средств на расчетых счетах и вкладах - 9289 млрд. Из 4.3 трлн. наличности банковская система сделала 14.5 трлн. денег, выдав из них аж 15 трлн. кредитов. Легко посчитать, что 10 трлн. рублей из наших российских денег обеспечены одним лишь честным словом, зато дважды - на 10 трлн. честных слов банкиров и еще на 15 трлн. - честных слов прочих граждан. Итак, современные деньги - это главным образом обязательства отдельных лиц выплатить вам настоящие деньги. Обязательства, которые могут котироваться по полной стоимости - а могут и терять в цене. Далее я хочу предложить вашему вниманию численную модель. Соотношение "обязательства - звонкая монета" в ней будет зависеть от трех параметров: 1) доли наличиных, которые население предпочитает всегда иметь при себе, 2) норматива обязательного резервирования, предписанного банкам действующим законодательством, директивно ограничивающего их желание раздать под проценты все собранные у населения деньги, 3) "уровня доверия", отражающего процент средств от оставшихся после обязательного резервирования, который банки реального готовы вложить под проценты. В модели единственный способ вложить деньги под проценты - это выдать кредит населению, которое тут же положит его обратно на депозит (за вычетом привычной доли наличных). Ну а теперь посмотрим, как в нашем модельном государстве развивается денежная система: рис.1 - развитие кредита и формирование устойчивой денежной массы при постоянной наличности и показателях доверия (0.2; 0.055; 0.9). Коричневая линия - М2, фиолетовая - наличные деньги, по вертикали - миллиарды рублей, по горизонтали - годы. Показатели доверия я подобрал так, чтобы соотношение наличных денег и агрегата М2 оказалось похожим на нынешнее российское. Как видите, количество денег в экономике быстро стремится к равновесному уровню, при котором "безнала" оказывается существенно больше "нала". Ну а теперь представим себе, что доверие в системе несколько снизилось: рис.2 - кризис доверия в момент t = 5,0 лет (0.2 -> 0.4; 0.055; 0.9 -> 0.8). Речь не идет о "набеге на банки" - просто банки осмотрительнее стали относиться к выдаче кредитов, придерживая вдвое больше средств, чем раньше, а население в среднем желает иметь при себе вдвое больше наличности. А результат - денежная масса сокращается на треть, больше чем на пять триллионов рублей. Учитывая, что у большинства банков суммарные резервы не превышали 25% - это означает банкротство изрядной их части, обнуление депозитов многих физических и юридических лиц и пропорциональное сокращение платежеспособного спроса. Вот это и есть "кредитное сжатие" с "дефляцией": чем меньше доверие контрагентов друг другу (чем выше доля наличности по отношению к "честным словам" в структуре активов), тем меньше "кредитный мультипликатор" и суммарное богатство общества. Падение доверия - проблема не психологии, а экономики и даже политики: в считаные месяцы оно может вызвать серьезную депрессию. Насколько серьезно даже такое небольное (напомню, 60% денег граждане все еще держат в банках, и те выдают 80% депозитов в кредит! в нашей модели финансовая система не остановилась, а всего лишь сбавила обороты!) падение доверия? Попробуем допечатать 2 триллиона рублей (всего лишь по 14000 рублей на душу российского населения, кстати), увеличив наличность в 1.4 раза: рис.3 - попытка справиться с кризисом доверия печатаньем 2 трлн. наличиных денег (увеличением денежной базы 4250 -> 6250). Как видите, печатанье наличных помогает смягчить кризис - но при этом суммарная денежная масса все равно уменьшается. Так что рассказ моего знакомого - государство печатает деньги, а они куда-то исчезают - вполне реален: в условиях кредитного сжатия прямая денежная эмиссия может оказаться недостаточной. Ну а теперь - самое интересное. Представим себе, что кризис благополучно преодолен. Все выжили, часть банков обанкротилась, остальные показали себя надежными партнерами. Доверие в экономике восстановлено, его показатели вернулись к прежним значениями. Что будет с денежной массой? рис.4 - инфляционный рост после завершения кризиса доверия (например, в t=10,0 лет). Вот этот момент уже для всех очевиден. Конечно же, вырастет, и вырастет очень быстро. А следом, конечно же, потянутся цены - на недвижимость, акции, дефицитные товары, а потом и на все остальное. Так что нет ничего удивительного, что человечество уже сотню лет живет в экономическом цикле "рост цен - кризис". Пока управление финансовой системой осуществляется только через печатанье денег, скачки денежной массы вверх-вниз неизбежны. Правильное управление должно обеспечивать постоянный уровень доверия между экономическими агентами... но печатать деньги куда проще. Итак, хватит триллиона рублей для предотвращения кредитного сжатия, или нет - зависит исключительно от того, насколько снизился средний уровень доверия в российской экономике. Ну а теперь скажите, только честно: Вы сами хоть кому-то в ней доверяете? :) P.S.1 Эксел-файл с моделью, а также некоторой статистикой для сравнения кризисов 1998 и 2008, лежит здесь - crisis_compare.zip. P.S.2 На случай, если все-таки удосужусь сделать сравнение 1998-2008. Полезные ссылки: 1) Ю.Чеботарев, "Дефолт 1998 - хронология по материалам печати" 2) А.Илларионов, "Мифы и уроки августовского кризиса" (Comment on this)
Wednesday, October 8th, 2008
11:20 pm	Холопский путь в СТО - 2Б, или Полет на Альфу Центавра в Экселе К сожалению, мировой, а теперь уже пожалуй и личный финансовый кризис заметно тормозит работу над "Холопским путем". Но если не можешь делать что нужно - делай хотя бы то, что можешь. По такому случаю я выкладываю на потеху всем интересующимся свой рабочий XLS-файл, с помощью которого были получены опубликованные в Холопском путе - 2 А графики. Файл лежит здесь: alfa_centaur_travel.zip. Теперь Вы и сами сможете нарисовать всяких красивых графиков. Ну а формулы, по которым они получаются - обсудим чуть позже. Например, в "Холопском путе-3". (Comment on this)
7:43 pm	Давайте все вместе! Поддерживаю заявление volodymir_k@lj и прошу всех присоединиться: Председателю Правительства Российской Федерации Секретарю Казначейства США от жж юзера schegloff@lj</span> З А Я В Л Е Н И Е В связи с надвигающимся финансовым кризисом прошу безвозмездно выдать мне 1,5 (полтора) миллиарда долларов США для спасения моей экономики от надвигающегося мирового финансового кризиса. Данная мера позволит избежать возможного финансового краха и наверняка приведёт к финансовой стабилизации мировой финансовой системы. October 8, 2008 Schegloff (подпись) Кризис так кризис, чего зря байты гонять! (Comment on this)
7:25 pm	Какую жесть нашел, или Современная формула коммунизма UPD: поучаствуйте, пожалуйста, в опросе по кризису от superinvestor@lj! Поутру люблю полистать блогояндекс, чего новенького насчет текущего кризиса. Иногда находится любопытное, а сегодня так просто песня: Народ, в силу ограниченности своего образования и кругозора, еще не понял, что время беспокоиться о долгах по кредитным картам уже прошло. Наступила пора беспокоиться о запасах на зиму, а зима обещает быть долгой. Поэтому десятка два мешков риса и тысяча-другая банок консервов, купленных на последнюю кредитную карточку, будут как никогда кстати... На первый взгляд, какой-нибудь Кошастый с ворлдкризиса или Аль-Атоми из ЖЖ. Ан нет - статья американца, для американцев, да еще датированная мартом 2008 года! Откуда у автора такой провидческий талант? А вот откуда: Система, придуманная в США, идеологически, намного ближе к коммунистическому лозунгу – «От каждого по способностям, каждому по потребностям». Правда, лозунг современной системы перераспределения материальных благ в Америке звучит, вернее звучал, примерно так – «От каждого по возможностям, каждому по его кредитному рейтингу»... Система работает очень просто – для того чтобы получить материальное благо вам более не нужно зарабатывать деньги, вам нужно всего лишь предъявить свой кредитный рейтинг. Сказавши А: "блага распределяются в долг" - нетрудно сказать и Б: "когда придет время отдавать долги, распределение благ прекратится". Следовательно, пока не поздно - рыть глубокие тоннели и запасать зерно (с). Все предельно логично. Разумеется, за 20 лет к неограниченному кредиту привыкаешь, и даже мысль о том, что долги когда-то придется отдавать, представляется Подрывом Устоев. А уж рассуждения о том, что можно организовать экономику с более короткими обратными связями "долг-расплата", чем в 20 лет, и как-то централизованно препятствовать надуванию глобального кредитного пузыря... "За это, батюшка, можно и партбилет на стол!" (с). P.S. Для сравнения кризисов 97-98 и 08 разыскиваю помесячную информацию о цене квадратного метра жилья в 1997-98 годах. Остальные данные собираются, скоро будет чем Вас порадовать. (Comment on this)
7:24 pm	Два кризиса - близнецы-братья? или Еще раз о сравнениях несравнимого Для начала - традиционная уже картинка. Мой любимый график индекса ММВБ, дисконтированный по денежной массе: Как видите, мы на пороге рекорда, во избежание которого сегодняшние торги на ММВБ приостановлены еще до начала, с 10.00 московского времени. Сходство нынешней ситуации с кризисом 1997-98 годов очевидно, вопрос лишь в том, как далеко оно зайдет. Девальвируется ли рубль в 4 раза? Обанкротится ли большая часть банков из "первой десятки"? Будет ли отправлена в отставку парочка правительств? Нет, нет, отвечать на эти риторические вопросы не нужно. Я же не кликуша какой-нибудь, "Боженька, сделай так, чтобы у соседа сдохла лошадь". Я просто придумываю гипотезы, а потом проверяю их доступными средствами. Сегодняшняя гипотеза такова: кризис-то, похоже, покруче 98-го будет. Десять лет назад обвал на бирже начался в октябре 97-го, а низшая точка случилась в сентябре 98-го, почти год падали. Нынче до тех же низов по дисконтированному индексу ММВБ мы добрались за 4 месяца - с конца мая по начало октября. Что же дальше-то будет? Пока что я собираюсь сравнивать с 1997-98 годами следующие показатели: 1) индекс ММВБ (в отличие от индекса РТС, он не привязан к доллару, и потому не зависит от валютных пертурбаций) 2) обменный курс рубль/доллар 3) остатки средств коммерческих банков на корсчетах ЦБ, дисконтированные к денежной массе (показатель устойчивости банковской системы) 4) ставку межбанковского кредита, дисконтированную к инфляции по данным Госкомстата (показатель "кризиса доверия" между банками) Вчера я уже опрашивал френдов, не предложит ли кто еще какой показатель. Предложили главным образом бросить это дело, потому как кризисы совершенно несравнимы, а Россия все равно погибнет. На случай, если кто не видел вчерашней просьбы - предлагайте дополнительные индикаторы, чем больше рассмотрим, тем лучшим получится сравнение. (Comment on this)