Начал читать Мэрфи "Межрыночный технический анализ". С первых строк он пишет, что ежели акции и облигации растут и доллар тоже, то падают коммоды. Иными словами, коммоды и облигации не могут расти одновременно. Интересно, что он думает по поводу нынешней ситуации. Растут и акции, и облигации, и коммоды. А доллар падает. Для рынка 80-х годов, на материале которого построена книга, это был нонсенс. То была эпоха дорогого доллара и дешевой нефти. Мэрфи безусловно прав в том смысле, что не могут одновременно расти и коммоды, и доллар. Но, как оказалось, облигации и акции могут расти и при дешевом долларе. Другое дело – насколько прочен этот рост? Жан-Клод Трише обмолвился, что политика нулевых и близких к ним ставок не может быть вечной. И мне кажется, что он не шутил. Поэтому рискну сделать прогноз. Мы увидим рост всех рынков, который будет продолжаться до тех пор, пока ставки не будут повышены. Думаю, что Европа их повысит раньше, чем США. Как только ЕЦБ повысит ставки, евро начнет падать по отношению к доллару на ожиданиях соответствующего повышения ставок ФРС. Вместе с евро начнут падать коммоды, включая нефть, золото и т.д. Возможно, развернутся и облигации. Но могут и вырасти. Самый интересный вопрос: что будет с фондовым рынком? Если смотреть по технике, то там, возможно, формируется третья вершина. Первая сформировалась в 2000 году, вторая в 2007, третья, возможно, сформируется в этом или следующем. И вот когда она сформируется, начнется настоящий кризис. То есть станет понятно, что то, что было в 2008 году – сущая безделица. Совпадет ли этот момент с повышением ставок ФРС, произойдет ли обвал раньше или случится позже – принципиального значения не имеет. Важно лишь то, что когда он произойдет, все скажут, что он был следствием повышения ставок. А-ха-ха. Кстати, рассуждения некоторых экономистов, что, Советский Союз развалился из-за дешевой нефти – полная чепуха. Дешевая нефть – дорогой доллар. Нет разницы, продавать ли нефть по 20 долларов при паритете евро/доллар или по сто пятьдесят при курсе 1,6. Цена на нефть – обратно пропорциональна курсу доллара. Заработать здесь можно только на росте продаж, как и в любом другом бизнесе. Правда, может произойти весьма неприятная штука с внешним долгом, если брали при низких ставках и дорогом сырье, от экспорта которого зависит состояние экономики, а потом цена на сырье вдруг упала, а ставки вместе с долларом выросли. В 80-х годах подобное развитие событий обернулось долговым кризисом Латинской Америки и бумерангом ударило по Восточной Европе. СССР, государственный долг которого до перестройки был невелик и который имел полноценную экономику, оно затронуло слабо. А вот Россия в 1998 году объявила дефолт.