То же, что и "третий рынок", но напрямую между институциональниками, минуя брокер-дилеров, через частные ОТС сети. Увеличивает анонимность, обнуляет стоимость тразакции и не двигает рынок, хоть и гоняют там большие блоки.
Надо понять ещё разницу с дарк пулами (если она есть).