Так и не позволил мне мой добрый начальник Сережа Ильин написать, что я думаю. Про Яана Тинбрегена. Пускай ему стыдно будет....
№ 1 (71) Номер 71 2012
Рубрика: ГЛАВНАЯ ТЕМА: ПУТИН 2012. НОВОЕ ВРЕМЯ
«Мы не играли в «пустышки»
То, что на мартовских президентских выборах шансы председателя российского правительства Владимира Путина среди всех зарегистрированных кандидатов наиболее высоки, факт достаточно очевидный. Однако при обсуждении этого вопроса многие упускают из вида функциональные различия в деятельности президента и премьер-министра. Они зачастую задаются вопросом «кто главнее?», а не гораздо более важным, если разобраться, вопросом «кто что делает и кто что должен делать?». Между тем это очень существенный момент. Сам Путин обозначил проблему, назвав ее угрозой «очень короткого дыхания политики», ее ограниченности вопросами текущего сохранения или передела власти и собственности.
ФУНКЦИИ И ДОЛЖНОСТИ
Толковые специалисты, отвечающие за экономику и социальную сферу, присутствуя при обсуждении возможной кадровой рокировки на высших должностях исполнительной власти, часто горестно вздыхают, полагая, что основные достижения в этих областях государственного управления являются заслугой именно председателя правительства, который эти свои функции передаст в случае победы на выборах.
Ведь основанное на статистике МВФ, Еврокомиссии, «Глобал Инсайта», Росстата и Минэкономразвития не лишенное законной гордости признание Путина на первом заседании президиума правительства Российской Федерации в 2012 году, что «результаты работы экономики России и правительства России за прошлый год говорят о том, что эти результаты – одни из лучших в мире, без всякого преувеличения», по справедливости должно относиться ко всему сроку его руководства правительством, и, прежде всего, к борьбе с глобальным кризисом. Которая оказалась весьма успешной – чего нельзя не признать и по самому гамбургскому счету.
«Мы не играли в «пустышки», – подчеркивает председатель правительства в своей программной статье в газете «Известия». – Наша экономическая политика была продуманной и осмотрительной. В докризисный период мы существенно нарастили объем экономики, избавились от долговой зависимости, подняли реальные доходы граждан, создали резервы, которые позволили пройти кризис с минимальными потерями для уровня жизни населения. Более того, в разгар кризиса мы смогли значительно повысить пенсии, другие социальные выплаты. А ведь очень многие, особенно из числа оппозиционеров, подталкивали нас поскорее потратить то, что приносили нефтяные доходы. Что было бы с теми же пенсиями, если бы мы пошли на поводу у популистов?»
Хотя само правительство намерено и в 2012 году, и далее не менее эффективно противостоять захлестывающим нас волнам кризиса, а успехи экономической и социальной политики при Путине неоспоримы, многие опасаются, что, если он будет отвечать за страну в ранге президента, достаточно ли будет у него сил и возможностей, чтобы уделять не меньшее внимание сфере ответственности правительства. Эта точка зрения основывается на изначально задуманной имплицитной логике разделения президентской и правительственной ветвей власти, где премьер отвечает за экономику, социальную сферу и культуру, а президент – за внешнюю политику, безопасность и оборону.
ПРЕЗИДЕНТ И БЮДЖЕТ
Однако естественный ход развития Российской Федерации, многочисленные реформы, поправки, уточнения и изменения и не в последнюю очередь принятие Бюджетного кодекса все-таки в значительной мере изменили ситуацию. Главным инструментом управления макроэкономикой будет налогово-бюджетная политика, но и точечное управление микроэкономикой на уровне предприятий будет реализовываться преимущественно бюджетными средствами.
Более того, антикризисные меры, ориентированные на кредитно-денежную политику, в значительной мере реализуются тоже бюджетом. При Путине правительство в помощь Центральному банку проводит и продолжит проводить политику, направленную на формирование «длинных денег» в экономике, пытаясь кроме прямой бюджетной поддержки банков задействовать и такие источники, как пенсионная и страховая системы. При этом не стоит забывать, что именно бюджетным посланием президента страны определяется стратегия построения государственного бюджета на очередной год и на ближайшие три года, – и скоро будет очень интересно прочесть бюджетное послание – 2012.
ИТОГИ−2011 И ПРОГНОЗЫ−2012
Так каковы же итоги прошлого года с точки зрения сферы ответственности Владимира Путина и как они проецируются на 2012-й и последующие годы?
Уступая по динамике валового внутреннего продукта Китаю (9,5%) и Индии (7,8%), Россия с ее ростом ВВП на 4,2% далеко обогнала США (1,6%) и еврозону (1,5%). В Японии вообще было отмечено падение этого индекса на 0,4%, но тут следует делать скидку на трагедию в Фукусиме. С другой стороны, не следует забывать, что последствия засухи-2010 и катастрофических пожаров в России на самом деле сказались и на статистике 2011 года. В 2012 году этой тяжести не будет, а проблемы в Европе и Северной Америке и еще не до конца оцененный общественным мнением колоссальный интеграционный эффект от создания ЕЭП позволяют предположить, что наше превосходство в темпах роста только увеличится.
По росту промышленного производства Россия заняла почетное четвертое место, пропустив вперед не только азиатских гигантов, но и ФРГ (обогнав, впрочем, еврозону в целом). При этом в 2012 году начнет в полную силу работать ряд новых крупнейших, в том числе модернизационного характера, проектов, что заставляет ожидать еще большего роста в промышленности со всем букетом дополнительных благ, включая новые рабочие места, рост доходов по НДС и НДФЛ, снижение импорта и многое другое.
Россия с исполненным по факту профицитом бюджета-2011 (0,8% от доходов) уверенно занимает лидирующее место по основным бюджетным параметрам. «… почти один процентный пункт ВВП в плюс», – радуется глава правительства, тогда как в США дефицит бюджета составил 9,6%, в Японии – 10,3%, по еврозоне в целом 6,2% – у Великобритании – 11,2%, Греции – 10,8%, Испании – 9,3%, Франции – 7,1%, даже у ФРГ – 4,3%. Государственный долг России составляет всего 10,4% ВВП, а внешний долг, накладывающий дополнительные ограничения на валютную политику, только 2,5% – мизерная величина.
Сам председатель правительства, подводя итоги года, важнейшим для экономики показателем назвал инфляцию, но тут следует заметить, что за нее у нас отвечает Банк России, так любящий подчеркивать, что его сотрудники вовсе не являются государственными служащими. Тут не все так радужно – 6,1% за год (для сравнения: у Индии – 9%, Бразилии – 6,3%, Великобритании – 4,5%, США – 3,5%), но при этом налицо лучший показатель для России за последние 20 лет.
О ЛЮДЯХ
Безработица – вещь трудноучитываемая, а во всем мире статистики на государственной службе со времен руководителя статслужбы Лиги Наций (позднее – лауреата Нобелевской премии по экономике) Яна Тинбергена пользуются репутацией людей, выражаясь деликатно, вычурных и себе на уме. Тем не менее Росстат, по крайне мере, сумел добиться значительного улучшения сопоставимости своих данных с мировыми, согласно которым по уровню этого важнейшего социальноэкономического показателя Россия делит третье место с Бразилией после Японии и Китая.
Путин говорит о «полном восстановлении докризисного уровня рынка труда». При этом зарегистрированная безработица в 2011 году уменьшилась во всех без исключения субъектах Российской Федерации; не было ни одного региона, где занятость снижалась. Борьба с безработицей в 2012 году будет вестись точечно, в проблемных регионах (прежде всего на Северном Кавказе, но не только). За счет средств федерального бюджета будет продолжаться создание рабочих мест для инвалидов и членов многодетных семей в соответствии с региональными программами.
Таким образом, в 2011 году агрегированно мы имеем устойчивое третье место в мире по важнейшим показателям: хорошее наследство нынешний председатель правительства оставит преемнику (лишь бы тот – кто бы он ни был – не подкачал!). Достигнуты такие результаты, разумеется, и благодаря удачно сложившейся мировой конъюнктуре, и благодаря целенаправленным мерам правительства и региональных властей, причем меры эти программные, среднеи долгосрочные.
С другой стороны, хотя рапортуется, что за десять лет в два раза сократилось число людей, живущих за чертой бедности, до 12,5% от общего числа населения, сам председатель правительства признает, что, по принятым мировым правилам учета, это число составило бы примерно 26% (для сравнения: в США – 18%, Греции – 20%, Испании – 20,7%; по странной прихоти национальных служб статистики для Китая и Индии сопоставимых цифр нет). Это очень печальная цифра, но, если вспомнить наследство, полученное Путиным, ситуацию 90-х годов, дефолт и прочие прелести 1998 года, с которыми билось правительство Евгения Примакова и Юрия Маслюкова, то как-то неловко пенять за непреодоленную нищету многих нынешнему правительству. Выше головы прыгнуть трудно.
ОБЕЗДОЛЕННЫЕ ПРОТИВ СРЕДНЕГО КЛАССА
Вечная проблема, которая, видимо, общего решения в демократических странах не имеет: кому должно помогать государство – самым обездоленным или относительно более зажиточному большинству. Чувство естественной справедливости и многие социально-экономические теории требуют того, чтобы нищета была преодолена, чтобы самые бедные имели приемлемый уровень потребления. «Повышение благосостояния в прошлом десятилетии, – разъясняет председатель правительства, – во многом происходило за счет действий государства, в том числе за счет наведения порядка в распределении природной ренты. Нефтяные доходы мы использовали для роста доходов населения, для того, чтобы вытащить миллионы людей из нищеты. А также – чтобы иметь национальные сбережения на случай кризисов и катаклизмов».
Но правительство, проводящее политику поддержки самых социально незащищенных слоев, почти неизбежно испытает серьезнейшие трудности на очередных выборах после достижения некоторого порогового уровня потребления в обществе, когда большинство электората будут составлять люди относительно зажиточные, которые начнут требовать увеличения государственных расходов для себя. И очень показательно, что Путин подчеркивает: более 80% российских семей сегодня имеет больший уровень потребления, чем средний уровень потребления советской семьи в части обеспеченности бытовой техникой, автомобилями (которые есть у каждой второй семьи), улучшения у большинства населения жилищных условий. И среднестатистический гражданин России, и пенсионеры, по словам премьер-министра, сейчас потребляют больше основных продуктов питания, чем в 1990-м.
Но пирог общественного богатства должен делиться на всех, и за счет роста благосостояния этого самого «среднестатистического гражданина» жизнь самых обездоленных слоев по сравнению с временами СССР ощутимо ухудшилась. Бомжи и матери-одиночки в депрессивных городах – это ведь не столько проблема человека, сколько проблема общества, но не их голоса решат судьбу выборов. Мир несправедлив, но его стоит пытаться сделать чуть более справедливым.
А пока председатель правительства неявно называет тех, ради кого он работает и на чьи голоса рассчитывает в марте. «Средний класс – это люди, которые могут выбирать политику. У них, как правило, уровень образования такой, что позволяет осознанно относиться к кандидатам, а не «голосовать сердцем». Словом, средний класс начал реально формулировать свои запросы в разных направлениях. В 1998 году средний класс составлял от 5 до 10% населения – меньше, чем в позднем СССР. Сейчас средний класс, по разным оценкам, составляет от 20 до 30% населения. Это люди, доходы которых более чем втрое превышают средний заработок 1990 года. Средний класс должен расти и дальше. Стать социальным большинством в нашем обществе. Пополняться за счет тех, кто тащит на себе страну, – врачей, учителей, инженеров, квалифицированных рабочих».
ИСПОЛНЕНИЕ БЮДЖЕТА−2011
Когда бизнес жалуется на то, что якобы растет налоговая нагрузка, то следует помнить, что отношение доходов бюджета к ВВП в 2011 году было на 2,6 процентного пункта выше, чем в 2010 году, но ниже, чем в докризисный 2008-й. Важнее, что министр финансов Антон Силуанов подчеркивает, что и в 2012 году будет расти собираемость налогов, особенно по НДС.
В числе проблемных сторон нашей экономики выделяется однобокость ее развития, зависимость от нефтегазового сектора. Как альтернативу немцовским идеям опоры на использование естественных преимуществ России – ее природных богатств – Путиным ставится задача добиться реальной диверсификации нашей экономики, ее перевода на инновационные рельсы, создание и преобразование не менее 25 млн новых рабочих мест в модернизированном секторе.
Достижения правительства многие склонны списывать на удачную мировую конъюнктуру, но все серьезнее начинают говорить финансисты о сокращении ненефтегазового дефицита, который в 2009 году составлял 13,7% от ВВП, в 2010 году – 12,6%, а в прошлом – 9,7%. И «безопасным уровнем ненефтегазового дефицита» министр финансов смело называет «где-то 4–5% ВВП». При этом из нефтегазовых доходов 2011 года больше миллиарда рублей пойдут на увеличение Резервного фонда еще до 1 февраля 2012 года.
Важным видится и отказ от либеральной идеи концентрации всей экономической политики преимущественно на макроэкономических решениях. Альтернатива им состоит в точечных инвестиционных и фискальных решениях, осуществляемых государством, особенно в высокотехнологичных сферах, таких как автомобилестроение, некоторые другие отрасли промышленности, сельское хозяйство.
ПРЕЗИДЕНТ И ЭКОНОМИКА
Сторонникам стабильности не следует бояться преемственности в реализации социальных приоритетов смены общего курса, обеспечивающего поддержку бюджетников и социально незащищенных слоев, в результате того что поменяется место работы Путина, хотя слегка тревожно звучит его напоминание: «Вместе с тем хочу обратить ваше внимание на то, что 2012 год не будет легким, а скорее наоборот, он обещает быть даже более сложным, чем 2011 год. И вот те данные по ведущим экономикам мира, которые приводились выше, те, прямо скажем, тревожные сигналы, которые оттуда исходят сегодня, должны нас настраивать на очень серьезный лад в работе по обеспечению интересов наших граждан, мы об этом еще с вами будем говорить неоднократно».
Самый вероятный кандидат в президенты обращает внимание министров: «Рост заработной платы составил 7,1%, а рост реальных доходов населения будет только 0,4–0,5% по году. Связано это с незначительным ростом социальных пособий и пенсий. В позапрошлом году мы действительно сделали резкий скачок по пенсиям, а в прошлом году их индексировали только по инфляции. Это все то, на что мы должны будем обратить самое пристальное внимание в 2012 году. Я еще об этом скажу неоднократно, но доходы населения и в экономике, и в бюджетной сфере государство должно обеспечивать должным, достойным образом, и, судя по тому, какие результаты демонстрирует наша экономика, это возможно и это нужно будет делать».
И это, наверное, лучший из возможных ответов вздорным, в общем-то, обвинениям в электоральном популизме правительства. Легко можно было бы потратить золотовалютные резервы, которые – обратите внимание! – превышают 500 млрд долларов, на предвыборную оптовую закупку голосов, но на это никто не идет. Серьезные, ответственные люди готовятся к кризису, им не до коробок из-под ксерокса. Устойчиво весь год они держали и даже полегоньку восстанавливали и Резервный фонд правительства (1,9 трлн рублей), и Фонд национального благосостояния (2,8 трлн рублей), итого – 4,7 трлн рублей (до кризиса оба фонда составляли 6,6 трлн рублей).
Ну и решено с 2012 года увеличить денежное довольствие военнослужащих в 2,5–3 раза, а пенсии военных пенсионеров вне зависимости от ведомственной принадлежности – в 1,6 раза. Для исключения недоразумений перечисление денежного довольствия будет осуществляться через единый расчетный центр в Москве (что помимо прочего изрядно встревожило ряд губернаторов, пока их не успокоили, что налог на доходы физических лиц будет выплачиваться по месту прохождения службы).
«НЕ ИСКЛЮЧАЮ, ЧТО МОГУ ПОБЕДИТЬ НА ЭТИХ ВЫБОРАХ»
После пребывания в должности премьера (напомним, во второй раз после 1999 года) политический опыт у Путина стал больше, объемнее, рельефнее. Теперь это человек, усвоивший экономику не по учебникам, а в процессе решения серьезных проблем мирового масштаба. В фактически предвыборной известинской статье Путин подчеркивает, что для него всегда приоритетными были и неэкономические, и экономические проблемы: «Нам потребовалось огромное напряжение сил, мобилизация всех ресурсов, чтобы выбраться из ямы. Собрать страну. Вернуть России статус геополитического субъекта. Наладить социальную систему и поднять лежащую экономику. Восстановить элементарную управляемость власти».
Да и сам председатель правительства дал понять «всем без исключения» руководителям регионов Российской Федерации, что опыт практического управления экономикой будет во многом определять его решения. Например, в части ЖКХ он предупредил: «Вы знаете, как я бережно отношусь к людям и к кадрам. Мы сейчас входим в предвыборный период, и ваш покорный слуга – один из кандидатов в президенты. Не исключаю, что могу победить на этих выборах. Если это произойдет, то сразу же после инаугурации внимательно посмотрю на тех, кто допустил скачки тарифов. И с тяжелым сердцем, но вынужден буду принять кадровые решения».
Верно, что экономика и жилищно-коммунальный сектор – дело правительства, а не президента, но абсолютную эффективность кадровых методов никто никогда не отменял и никто никогда, видимо, отменить не сможет.
В марте мы будем выбирать президента.
Саид ГАФУРОВ
Легенды и мифы фондового рынка
«Романтический» капитализм, дающий вступающим в жизнь людям иллюзию того, что каждый может стать миллионером, многочисленные и с удовольствием тиражируемые истории про совсем еще мальчишек, приносящих своим банкам миллионы долларов, басни про миллионеров с Forex – все это концентрируется вокруг фондового рынка, в скучной реальности становящимся самым первым сектором экономики, который чувствует приближение очередной волны мирового кризиса и реагирует на нее, являясь барометром финансовых бурь и колебаний.
ЦЕНТРАЛЬНЫЙ ДЕПОЗИТАРИЙ ПРОТИВ КРИЗИСА
В кругах ученых, занимающихся прикладными исследованиями политики, вступивший в силу с начала года закон о центральном депозитарии, несомненно, будет рассматриваться как наиболее явный и рельефный, наиболее характерный пример политической борьбы за вполне конкретные экономические интересы. Обсуждать тему начали еще в 90-х годах, проект закона был внесен в 2007 году, но только в начале прошлого декабря президент Дмитрий Медведев подписал закон, принятый парламентом в ноябре. Жарким было сражение за монопольное право получать комиссии от участников фондового рынка.
У нас появится центральный депозитарий, который является «небанковской кредитной организацией и имеет исключительное право открывать счета номинального держателя в реестрах акций, в случае если по ним зарегистрирован выпуск ценных бумаг». Статус монополисту будет присваиваться Федеральной службой по финансовым рынкам в порядке, установленном Минфином. В Банке России полагают, что ФСФР аккредитует ЦД к 1 апреля 2012 года, а единственным претендентом на роль ЦД является расчетный депозитарий группы ММВБ – ЗАО «Национальный расчетный депозитарий».
Принято считать, что этот закон нанесет сильный удар по бизнесу регистраторов и частных депозитариев, которые активно лоббировали недопущение его принятия, говоря о монопольно высоких комиссиях в ЦД и росте инфраструктурных и прочих рисков от сосредоточения всех расчетов и учета ценных бумаг в одном месте. Кстати, одновременно с принятием закона эмитентов акций обязали вести свои реестры в регистраторах, тогда как ранее общество могло само вести свой реестр в том случае, если у него меньше 50 акционеров.
При этом заслуживает внимания вопрос обеспечения безопасности сосредоточенного в одном месте массива данных обо всем фондовом рынке, обо всех корпоративных событиях, что, как показывает опыт, является непростой задачей для частного предприятия.
Но в конечном счете регистраторы проиграли. Многие говорят, что главных причин тому, что закон был продавлен, две: внешняя – создание Международного финансового центра (МФЦ) в Москве, и истинная – то, что финансовые органы начали вплотную готовиться к очередной волне кризиса, который может очень больно ударить по всем денежным рынкам. Еще одной откровенно антикризисной мерой стало объединение двух главных площадок торговли акциями – ММВБ и РТС.
СТРАСТИ ПО ФОНДОВОМУ РЫНКУ
Многие забывают, что фондовый рынок мало и опосредованно связан с реальным сектором экономики. Даже в теории вторичный рынок ценных бумаг касается только вопросов передела собственности, а первичное размещение акций представляет собой малозначительную долю в обороте. В самом деле, что означает любимое аналитиками понятие «капитализация компании» (или рынка в целом)? Это просто-напросто цена последней сделки с акциями компании, умноженная на число акций (к этому добавляется та же операция с привилегированными акциями). Но при переделе собственности акции обычно не покупаются на биржах, да и контроль над компанией можно осуществлять без сосредоточения собственности на акции.
В условиях либерализма и рыночной экономики привлечь деньги мелких инвесторов можно, только давая им иллюзию возможности быстрого обогащения за счет роста курса их ценных бумаг. Когда очередной мелкий инвестор входит в рынок и покупает хотя бы одну акцию по цене, превышающей стоимость предшествующей сделки, возрастает стоимость собственности всех акционеров, что дает имеющему сбережения населению надежду на возможность быстрого обогащения. Одновременно растет кредит во всем обществе, поскольку банки дают кредиты в зависимости от стоимости залога, которым могут выступать акции. Это кредитное плечо вызывает еще больший номинальный рост фондового рынка. Но так красиво все выглядит только до тех пор, пока не наступает кризис.
Сейчас это уже особенно серьезно, потому что на фондовом рынке представлены и деньги пенсионных фондов, а «народные размещения» акций привели к тому, что число миноритарных акционеров на рынке значительно выросло – лучшее подтверждение тому, что, хотя, наверное, в мире нет ни одного инвестора, не испытавшего горечи потерь, на смену каждому поколению игроков на фондовом рынке приходит новое, как правило, не знакомое с горьким опытом предшественников. У отцов многих инвесторов, понесших убытки от падения после первичной подписки курса акций, например ВТБ, дома хранятся как сувенир бумаги МММ, «Гермес-Финанса» или «Хопер-Инвеста». Но повторяется все с пугающей неизменностью – от отцов к сыновьям.
Совсем неслучайно заместитель председателя правительства Игорь Сечин так активно пытается защитить мелких инвесторов (и интересы государства) при запланированной приватизации в период 2012–2014 годов (занятно: говорит о защите интересов мелких акционеров миноритарий Навальный, а делает хоть что-то в этом направлении государственный человек Сечин).
УБИТЬ ПЕРЕСМЕШНИКА
Вообще, фондовый рынок – это очень дорогое удовольствие. Для создания собственной полноценной, хоть и маленькой, инвестиционной компании только постоянные и только обязательные расходы на ее содержание должны составлять не менее 500 000 долларов в год. А таких компаний в России сотни, а на Западе (и Востоке) тысячи! Никто не хочет спросить себя, а кто за все это платит?
Депозитарии и регистраторы, брокеры и агенты являются важным биржевым механизмом, они и заставляют вращаться шестеренки рынка. Но многие так и не понимают, что последний человек, к которому следует обращаться за советом по инвестициям, – это брокер или агент. Не потому, что они нечестные люди, просто их логика ведения дел принципиально отличается от логики инвесторов. Они получают прибыль в виде комиссии от оборота их клиентов или за осуществленные сделки, поэтому основой их советов всегда будет правило «Делай что-нибудь».
Им важен процесс сделки, а не ее результат, от этого зависит их материальное благополучие. Весь смысл их деятельности состоит в том, чтобы держать клиента в постоянном процессе купли-продажи. К тому же базовым постулатом их деятельности является то, что «весь риск ложится на клиента».
Заместитель председателя Банка России Сергей Швецов, говоря о том, что нужно России, чтобы стать мировым финансовым центром, подчеркивал, что важнейшей задачей является именно перераспределение рисков. Сейчас управляющие компании порой берут до 50% прибылей инвестора, но все возможные убытки при этом ложатся исключительно на его плечи.
ФОНДОВЫЙ РЫНОК В КРИЗИСНЫЙ ПЕРИОД
Важно и то, что в условиях кризиса брокеры имеют техническую возможность в нарушение всех законов и правил управлять размещением заявок клиентов, при этом делать это так, что крайне сложно будет возбудить уголовное дело, а в гражданском судопроизводстве дело затянется на бесконечно долгое время. В случае катастрофического развития событий большинство брокеров, имея возможность спасти себя или ту финансовую группу, к которой они принадлежат, погубив клиентов, так и поступят. До сих пор (2012 год!) не завершены судебные процессы ряда русских инвесторов, потерявших миллионы долларов в брокерских компаниях, принадлежащих крупнейшим западноевропейским банкам, во время кризиса 1998 года.
Все доверие профессиональным участникам фондового рынка в кризисные периоды строится исключительно на их доброй воле и страхе перед уголовным преследованием. При этом добрая воля брокеров не должна ставиться под сомнение, потому что иначе вся система становится неустойчивой или вообще перестает работать. Достаточно ему не быть добросовестным и обеспечить возможность своим материально ответственным сотрудникам с правом подписи скрыться от уголовного преследования (например, уехать за рубеж с соответствующими материальными накоплениями), как никакой гарантии от произвола брокеров в период кризиса просто не остается.
Особенно в этой связи удручает развязанная в последнее время в околосудебных кругах масштабная кампания по «освобождению бизнеса от уголовного преследования». Даже в случаях, когда факт правонарушения установлен, потому что, по мнению вождей этой кампании, «уголовная политика не различает общественно опасное и общественно полезное в сфере предпринимательской деятельности… даже не может компенсировать потери от экономической преступности, поскольку не отличает ее от общественно полезной деятельности». Подобные новеллы от юридически образованных людей, которые позволили бы не судить Чикатило, так как тот по месту работы делал общественно полезные вещи, заставляют думать, что недобросовестный бизнес, воспользовавшись предвыборным периодом, решил перейти в наступление на общество.
Любой брокер в любой момент может в одностороннем порядке прекратить работу с существующей системой подачи заявок, сославшись на неисправность оборудования. Мы помним, как даже в докризисное время сильный поток компьютерных заявок перегружал серверы ММВБ. При этом заказы будут приниматься по телефону, исполняться в неавтоматическом режиме, а проводки осуществляться вручную. Автоматически отключатся все элементы системы защиты клиентов от произвола брокеров, имеющиеся в автоматизированной системе биржевой торговли.
При желании можно отключить сервер вообще, сославшись на техническую неисправность, а всех клиентов направить на телефон. На такой шаг могут легко пойти недобросовестные брокеры, получающие прибыль не от клиентской комиссии, а от других операций. Если это не противоречит договору с брокером (а в стандартных брокерских договорах отказ от компьютерной подачи заявок предусмотрен), то последний может перевести свою систему в режим работы с подтверждением. Заявка на сервер придет, а дальше все зависит от доброй воли брокера. В таком случае, например, перестанут выставляться стоп-заявки, то есть заказы, направленные на уменьшение потерь при падении акций.
Кроме того, когда рынок рухнет по-настоящему, никакие технические меры не спасут инвестора по очень простой причине: в той ситуации все будут действовать по принципу «спасайся кто может!», а большинство из брокеров – по принципу «умри ты сегодня, а я завтра!». Иными словами, ордера на продажу будут исполняться не в порядке поступления, а в порядке важности для своих. Катастрофой может оказаться в такой ситуации кредитное плечо, в котором предусмотрена автоматическая продажа заложенных активов в момент, когда рыночная цена становится меньше стоимости залога. «Вам просто не удалось дозвониться до брокера».
При этом «Газпрому», «Лукойлу», «Роснефти» и другим компаниям падение их акций урона, по большому счету, не наносит. Они как добывали и продавали углеводороды, так и продолжают их добывать и продавать. Сбербанк и ВТБ продолжат обслуживать кредиты и проводить платежи, электростанции – давать ток, макаронные фабрики – выпускать макароны, а коммуникационные компании – обслуживать мобильные телефоны и спутники. Реальные финансовые группы, фактически контролирующие эти компании, также будут получать средства по обслуживанию кредитов. Пострадают мелкие инвесторы и спекулянты, купившие акции в период высокой конъюнктуры, которые и заплатят за падение рынка.
Фондовый рынок, изначально создававшийся для обеспечения экономики инвестициями и сырьем, постепенно превращается в достаточно дорогой для общества институт, который утратил основные общественно полезные функции, хотя еще может служить, например, измерительным инструментом для оценки состояния экономики для органов государственной власти и управления.
ДЛЯ ЧЕГО ВСЕ ЭТО
С другой стороны, рыночной экономике все-таки нужен инструмент перевода накоплений населения в инвестиции. Просто важно помнить, что незаинтересованных советов в этой сфере не бывает. Оценивая рекомендацию, первым делом следует понять, что именно связывает интересы советчика с сутью предлагаемой сделки. Мир финансов полон людей, заявляющих о том, что они найдут выход из любой ситуации, проконсультируют по любому вопросу, если только инвестор согласится сделать свои вложения. При этом странным образом огромному большинству этих охотно дающих советы людей самим разбогатеть не удается.
С чем это связано? Неофиты от портфельных инвестиций часто не понимают, что в мире фондового рынка намного меньше честности, заботы о репутации и порядочности, чем в торговле, промышленном производстве или сельском хозяйстве. Нет, руководят инвестиционной сферой во всем мире исключительно способные и надежные люди, но на низших ступенях пирамиды ценных бумаг действуют мириады бессовестных и жуликоватых проходимцев и шарлатанов, хотя большинство из них, конечно, старается не нарушать законов и от зубов у них отскакивают правильные слова о деловой репутации и честности в бизнесе.
На фондовом рынке и в сфере инвестиций вообще никогда и практически никому нельзя верить на слово. Важно понимать, что основная суть информации, которую до публики пытаются донести, состоит не в ее соответствии реальности, а в том, чтобы заставить читающих совершать или не совершать те или иные действия. Девять из десяти рекомендаций покупать ценные бумаги исходят от людей, материально заинтересованных в их продаже, а большинство советов продавать – от потенциальных покупателей.
Все следует подвергать сомнению. В области инвестиций в принципе нет незаинтересованных, непредвзятых людей, каждый старается обеспечить свою выгоду, и даже государственные служащие из ФСФР думают о том, что будут делать после отставки. Подсчитано, что в мире в области финансов ежеминутно происходит десять обманов. И, хотя большинство из них непреднамеренны, тем не менее они наносят ущерб кому-либо – как правило, мелким инвесторам.
Публикуемым отчетам (особенно – брокерских компаний) доверять нельзя. Среди финансовых аналитиков существуют мастера подтасовки фактов, которые в состоянии подать совершенно бросовые активы как недооцененные сокровища. Балансовые отчеты, конечно, заслуживают большего доверия, однако проблема состоит в том, что публикуемые в режиме официального раскрытия информации документы en masse не дают возможности оценить важнейшие финансовые показатели, определяющие близость компании к банкротству – такие, как структура и графики кредиторской и дебиторской задолженности, наличие «плохих» активов и пассивов и пр.
Бухгалтерские балансы и отчеты очень немногих компаний дают реальную возможность понять их положение. Как говорит народная мудрость инвесторов, если у предприятия есть прибыль, значит, у нее плохой бухгалтер. Недобросовестный финансист вполне может продавать в течение длительного времени чужие долги под видом ценных активов и остаться при этом чистым перед законом.
ИГРАТЬ ПО ПРАВИЛАМ
В финансах практически нет безошибочных, всегда правильных аксиом, следуя которым можно избежать убытков. Тем не менее существует набор нескольких работающих элементарных правил (которым новые инвесторы обычно не следуют), например инвестировать нужно в ту область, о которой имеешь представление.
Если человек – нефтяник, то в нефтяные компании, автомобильный инженер – в свою отрасль, строитель – в землю или строящуюся недвижимость, путешественник – в судоходство или проекты за рубежом. Если же речь идет о гуманитарии, не смыслящем ни в какой отрасли экономики, то вкладываться следует в государственные активы. При этом важно помнить, что, как известно каждому проведшему пару лет на фондовом рынке, «хорошая бумага» (акция) и «хорошая компания» – это разные, не связанные между собой понятия.
Всегда лучше вкладываться в то, что находится рядом, в своем городе, что можно увидеть своими глазами, потрогать, послушать, что об этом говорят люди. Банальность «там хорошо, где нас нет» заставляет многих инвестировать в экзотические, дальние проекты, достоверную информацию о которых получить трудно, если вообще возможно, например, когда речь идет о переводе денег в офшоры. Сначала разумнее приобрести дом, в котором будешь жить, потом соседний дом, а уж тогда приобретенный опыт собственника заставит отказаться от многих иллюзий о легком и безрисковом накоплении денег.
В финансах нельзя быть некомпетентным, нельзя давать себя обмануть. Доверчивость в делах убила успех многих инвесторов. Невежество всегда опасно, но особенно оно опасно, когда ты имеешь дело со своими деньгами.
Цена, по которой можно продать в рыночной экономике свои активы, определяется не ценностью, не средствами, потраченными на его приобретение или создание, а только платежеспособным спросом, то есть наличием людей, готовых выложить свои средства за актив. Из этого следует, что нельзя покупать то, что нравится, во-первых, потому что это может разонравиться, а во-вторых, потому что удовлетворение своих желаний не может считаться инвестицией, даже если хочется так считать. Уникальный или необычный объект в общем случае гораздо сложнее продать, чем пользующийся массовым спросом. Способность продаваться или ликвидность, – это составная, неотъемлемая часть стоимости актива.
Важным правилом инвестиций является фиксация прибыли. Если прибыль по дивидендам, которые получает инвестор, меньше, чем прибыль, которую он получит, продав свои акции, то нужно их продавать – так же, как в случае, если прибыль от продажи магазина превышает доход от продаж в нем товаров.
И никогда, запомните, никогда нельзя верить тем, кто работает за комиссию от сделки!
Дарья МИТИНА