Войти в систему

Home
    - Создать дневник
    - Написать в дневник
       - Подробный режим

LJ.Rossia.org
    - Новости сайта
    - Общие настройки
    - Sitemap
    - Оплата
    - ljr-fif

Редактировать...
    - Настройки
    - Список друзей
    - Дневник
    - Картинки
    - Пароль
    - Вид дневника

Сообщества

Настроить S2

Помощь
    - Забыли пароль?
    - FAQ
    - Тех. поддержка



Пишет Cергей Шульга ([info]shulga)
@ 2008-11-07 16:10:00


Previous Entry  Add to memories!  Tell a Friend!  Next Entry
$31 млрд., потерян и найден.
Передовая статья РБК «Международные резервы РФ за неделю сократились на $31 млрд.» пугает глубиной анализа:
Объем международных резервов РФ по состоянию на 24 октября 2008г. составлял 484,7 млрд долл., сообщил департамент внешних и общественных связей ЦБ РФ. На 17 октября 2008г. он составлял 515,7 млрд долл...

Значительное сокращение золотовалютных резервов в последние недели объясняется как оттоком капитала, так и усилиями финансовых властей страны по стабилизации ситуации на валютном рынке.


Окончательный ответ скажу сразу - в основном всё дело в курсовой разнице и немного в продолжающемся размещении валютных депозитов минфина на счетах в ВЭБе. Детали ниже.

На сайте ЦБ РФ международные резервы Российской Федерации приведены в млрд. долларов США. Последнее обновление от 24 октября, объём $484,7 млрд.

Детальная структура ЗВР ЦБ в соответствии с международным опытом не разглашается. По неофициальным данным, она близка к структуре бивалютной корзины ЦБ - 45% евро, 45% доллары США, 10% британские фунты.

24 октября курс евро ( EUR/USD) был 1.2611, а курс фунта (GBP/USD) 1.5917. Это значит, что 24.10.08 у ЦБ было
484.7*0.45= $218.1 млрд,
484.7*0.45/1.2611= €173 млрд,
484.7*0.10/1.5917=£30.5 млрд.
Вернёмся на четыре месяца назад, в докризисный июнь, в день 20.06.08, когда объём ЗВР составлял $554,7 млрд., курс евро был тогда 1.56 , а фунта 1.98 и пересчитаем $218.1 млрд+€173 млрд+£30.5 млрд обратно в доллары по июньскому курсу.

218.1+173*1.56+30.5*1.98= 548, это на процент меньше фактического объёма ЗВР $554,7 млрд на 20.06.08.

Ответ: С 20.06.08 по 24.10.08 фактический объём ЗВР России не изменился, его формальное снижение (в USD) вызвано падением евро и фунта к доллару на международном валютном рынке. Получается, что валютные издержки в связи с кризисом РФ покрывала из текущих доходов, не трогая ЗВР, накопленный к июню, что не может не радовать


Общим видом овладели, пора вернуться к неделе 17-24 октября, и разобраться с $31 млрд.


17.10.08 курс евро был 1.3411 , а фунта 1.7305. Пересчитаем $218.1 млрд+€173 млрд+£30.5 млрд обратно в доллары курсу на 17.10.08

218.1+173*1.3411+30.5*1.7305= $503 млрд., что на $18 млрд больше, чем $484,7 млрд на 24 октября 2008г.

Итак, $18 млрд убыли ЗВР за неделю - банальная курсовая разница. Остаток находим на сайте минфина РФ, чей Фонд национального благосостояния конвертировал в сентябре 330 млрд рублей в $13 млрд..


(Читать комментарии) - (Добавить комментарий)

нет данных для вывода
[info]tabetorv@lj
2008-11-07 10:59 (ссылка)

Коэффициэнт 0,45 меня смущает. Это оринтеровочная цифра.

А особенно смущает 0,10. Кроме фунтов уверен есть и швейцарские франки. Кроме того 72 миллиона тысяч - это "другие резервные активиы" (В категории другие резервные активы учитываются средства в форме обратных репо).

Ещё. Резервы хранятся в основном в ценных бумагах (гос облигациях, и облигациях гарантированых государством), которые, кстати, в период кризиса растут (я не знаю учитываются ли ценные бумаги по номиналу, или по их цене, предполагаю, что по цене).

http://www.cbr.ru/statistics/credit_statistics/print.asp?file=liquidity.htm

Вообщем нужны данные об реальных торгах ЦБ (на бирже и напрямую). Их, как я понимаю, нет в открытых источниках.


(Ответить) (Ветвь дискуссии)

Велика тайна сия, называется банковская тайна.
[info]shulga@lj
2008-11-07 11:25 (ссылка)
Бивалютная корзина не секретная - 45% евро+ 55% долларов США, её структура, по словам чиновников ЦБ, соответствует торговому балансу.

Есть оговорка Улюкаева, что швейцарских франков в ЗВР нет, а британские фунты составляют значимую часть ЗВР.

Есть закон экономики, что кредиты и депозиты нужно брать/хранить в той валюте, в которой зарплату получаешь.

Всё вместе означает, что структура ЗВР должна быть близка к структуре торгового баланса, т.е. к пропорции бивалютной корзины,

Раскладку 45+45+10 я не сам придумал, она сегодня общепринята на финансовых форумах, из вышесказанного следует, что 45+45+10 где-то рядом.

Давайте возьмём тупо раскладку бивалютной корзины, 45+55,

24 октября курс евро ( EUR/USD) был 1.2611, что значит, 24.10.08 у ЦБ было

484.7*0.55= $266.5 млрд,
484.7*0.45/1.2611= €173 млрд.

Июнь, 20.06.08, когда объём ЗВР составлял $554,7 млрд., курс евро был тогда 1.56, пересчитаем $266.5 млрд+€173 млрд обратно в доллары, получаем $536 млрд, не так складно, но близко к старому ответу.








(Ответить) (Уровень выше) (Ветвь дискуссии)


[info]tabetorv@lj
2008-11-07 17:38 (ссылка)

Как прелюдию. Я не спорю, что курсовую разницу надо учитывать. И брать разницу значений резервов за объём проданного - глупость. Но учитывать надо много чего, и всей информации в открытой печати нет.

Всё вместе означает, что структура ЗВР должна быть близка к структуре торгового баланса

Нет. Это верно только для части резервов. Типа на три месяца импорта.

1. Часть ЗВР должна соотвествовать долгам которые отдавать в ближайшем будущем.
2. Часть резервов имеет "долгосрочно-накопительный" характер и вкладывается в более прибыльные, более долгосрочные, и, возможно, менее ликвидные инструменты. Выбор валюты более свободен. Проблема в том, что в согласии с каким-то законом России инструменты ограничены высотой рейтинга - т.е. и остаются четыре-пять валют (десять-пятнадцать стран).

Напомню, что когда-то почти все резервы были долларовых инструментах, а потом перешли на соотношение 0.45 + 0.45. Это было сделано не только по причине перехода торгов на евро, но прежде всего из соображений безопасности (типа, валютыне курсы прыгают, да и вруг всё рухнет в странет победившей демократии). Соотношение 0.45 + 0.45 было давно. Нет причин полагать, что оно не изменилось.

PS Через полгода прочтёте про объёмы продаж в вестнике банка России ;-)

(Ответить) (Уровень выше)


(Читать комментарии) -