pustota_2009: Анализ ГМК "Норильский Никель"
Крупнейшими рынками сбыта НорНикеля является Европа и США:


Таким образом, наиболее важным для компании является состояние экономик G7. Ситуация в США по моим прогнозам будет улучшаться, а от этого во многом зависит и Европа. МВФ ждет рост экономик G7 на уровне около 2.5%. Плюс к этому, политика низких ставок в США, по всей видимости, продлится еще достаточно длительное время, что будет способствовать поддержанию высоких цен на сырье.

Основной областью применения никеля является производство нержавеющих и специальных сталей (62% мирового потребления никеля в 2009 году).
http://www.nornik.ru/_upload/year2009/GO_NN_2009_site.pdf
За 10 месяцев 2010 года производство сырой стали в Европе выросло на 29%. В США на 44%. В Азии и России на 13%.
http://worldsteel.org/pictures/newsfiles/1010%20Production%20figures.pdf

Цены на никель показывают позитивную динамику:



Среднегодовая цена на никель в 2009 составила 14700 $/т. Средняя цена за 2010 год получается около $22000. С учетом ситуации с ценами на медь (25% выручки), мультипликатор P/E2010 получается около 9, что довольно привлекательно по российским меркам.



Структура потребления меди, отличается тем, что имеет сотни областей применения. В ряде областей спрос на медь неэластичен в силу ее уникальных физических свойств — электро- и теплопроводности.



Компания показала хороший контроль над расходами в кризисный 2009 год:



Соотношение прибыль/выручка остался на высоком уровне. По итогам первого полугодия 2010 показатель вырос до 43%.
http://www.nornik.ru/_upload/editor_files/file1483.pdf
Также следует отметить низкий чистый долг компании (а с учетом продажи Stillwater Mining может быть и вовсе нулевым).

Негативный фактор – существенное снижение производства меди, имевшее место в последние годы (с пика достигнутого в 2005 году на 11%).

Однако согласно материалам «Норникеля», производство никеля сохранится на текущем уровне и составит в 2025 году ~260 тыс. т, а выпуск меди должен увеличиться с 367 тыс. т в 2010 году до 476 тыс. т в 2025 году (в основном за счет Читинского проекта).

Таким образом, Норникель - компания с хорошими перспективами роста и отличным финансовым состоянием. Стабильная дивидендная история (в среднем выплачивалось 33% чистой прибыли) позволяет рассчитывать на хороший денежный приток от инвестиций в данную компанию. Конфликт акционеров не существенно влияет на производственную деятельность компании, и рано или поздно закончится, что может стать дополнительным драйвером для роста котировок акций компании.
http://pustota-2009.livejournal.com/37716.html